作為加密貨幣龍頭股，Coinbase的招股文件，羅列了不少這個新興行業的風險因素，除了指擔心神秘的比特幣發明人中本聰突然現身，以及動用其手上98萬個比特幣（市值38億美元）推冧市場外，我覺得最值得留意的，反而是一眾無大台交易所的挑戰。
Coinbase在風險因素中提到，越來越多去中心化及非託管平台加入市場，這些平台沒有中介經營者，純粹透過智能合約直接為客戶配對交易，換言之只是一堆在區塊鏈上運作的程式，雖然客戶服務欠奉，速度及流通量亦可能不足，但交易費用低，而且不受監管，似乎越來越受歡迎，甚至在部份時間，出現交投可與其匹敵的現象。若公司未能在創新及服務上維持足夠競爭力，收入便可能遭到蠶食。
其實加密貨幣從一開始標榜的是無大台，結果催生一批挖礦巨人及交易所巨擎，本來就不是其設計的初心，一些無大台交易所如Uniswap，據報2月份成交額竟達到360億美元，已充份說明其潛力，說到底去中心化才是加密貨幣的技術賣點，所以我認為這是Coinbase這類業務的潛在死穴。