比特幣和以太幣又重拾升勢。上星期跟大家講過，加密貨幣現在的波幅比以前小，所謂鬱金香之類的泡沫解讀，越來越沒有說服力。
跟泡沫有關的另一個說法，就是加密貨幣不似股票、黃金，沒有內在價值或基本價值。股票，背後有公司的業務收入和資產；黃金，除了「保值」亦有作為奢侈品的功能。至於加密貨幣，只是虛擬世界的一團霧氣。例如有位頗有名氣的經濟學者，就一直堅持比特幣基本價值為零，價值完全來自投機情緒，如此口誅筆伐講了足足7年，由比特幣幾百美元講到今天5萬多美元。有類似看法的專家，仍然為數不少。這個討論，相當「復古」。
事物的市場價值，從何而來？舊時看法，是價值源自生產成本，製作越難，價值越高。因此，貨物都有內在價值，反映出背後勞力、資本等生產要素，非常實在。由十九世紀後期開始，此看法漸被推翻，由主觀價值論取代。也就是說，只要我們對某東西有所偏好，那件東西就有價值。純粹是主觀喜惡，沒甚麼好爭拗。
儘管我們不能拿比特幣去做首飾，只要有人重視去中心化等特質，認為其交易機制可取，加密貨幣就會有市有價。專家沒有內在價值的批評，歸根究柢，反映的只是他們個人喜好與眾不同而已。
曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授