中國即將邁入牛年，許多投資者都在思考2021年中國股市能否繼續牛氣沖天。由於過去一年，中國股市的漲幅集中在少數板塊，因此聯博認為，許多板塊仍有追落後的潛力。
在中國，繼製造業活動率先復蘇後，消費支出開始接力反彈，去年第四季中國GDP增長率攀升至6.5%，而且，令中國2021年的經濟前景更正面。如果經濟復蘇持續，預期今年上半年，中國GDP擴張的幅度將超越過去5年的增長率。
部份估值相對較低且盈利基本面穩健的企業，並未參與去年的升勢，值得投資者關注。另外，中國仍處於周期性復蘇，礦業、原物料、與機械行業的龍頭企業有望帶來投資機會。中國在科技領域力求自給自足，也將為半導體製造商帶來機會。
勞動市場緊張與家庭可支配收入改善，將有助消費與醫療保健行業的長期前景，但投資者仍須在這些行業中精挑細選。另外，中國政府針對卡車與電動車推出新一輪的刺激方案，有望刺激汽車製造業。
展望2021年，中國股市仍蘊藏豐富的投資機會。隨着全球擴大接種疫苗、已發展國家的經濟活動陸續回復正常，我們認為價值股的表現可望迎頭趕上。事實上，環球價值股自去年11月起開始反彈，但是至今中國價值股的表現仍落後於增長股。另外，去年底中國價值股的估值遠低於環球價值股，但是中國增長股的估值卻明顯高於環球增長股。
去年股市的優異表現，很容易讓人忽略各大板塊之間的差異。隨着中國持續控制疫情，並延續穩定的經濟增長環境，我們認為許多早前不受青睞的企業，盈利將有改善的空間，也更有能力對抗市場波動，值得關注。
林樺堂
聯博中國股票投資組合經理