香港暴政讓社會低沉,股市卻走另一極端,尤其新股市場雞犬皆鳴,當中快速崛起的騰訊系券商富途,其猛烈攻打香港散戶市場的招式越來越引人注目。
富途截至上周五市值已暴升至677億元,是本地券商耀才的16倍,大幅拋離東亞銀行近200億元。與其說它是證券公司,倒不如說是一間「虛擬銀行」:以「現金寶」包裝的「存款」、超過現金餘額的「抵押融資」、全方位基金及債券銷售,甚至擁有一般金融機構欠缺的社交平台,未來如夥同系WeChat Pay HK及富融銀行打通支付、貸款等功能,基本上是「雲金融王國」。
當然富途老本依舊是橫跨港、美、中股票買賣,最煞食是有顯著溢價的新股暗盤市場;同一隻股,耀才及輝立暗盤升30%,富途可升50%,可以溢價吸引更多新客,但本總裁認為更多是內地散戶Risk Appetite溢價。
富途內地散戶比例極高,願意用高發行價50%博一隻新股升100%;但香港散戶可能40%已收割,某程度上是香港套利內地的遊戲。這些內地散戶被「割韭菜」(廣東話:被劏)後不會收埋,喜在社交平台「牛牛圈」貼圖分享輸錢經過。富途新股孖展息約3.98%,其他券商約2%至3%,會更惜貨,待更高價格才願出售。
新股市場成功,但富途似未滿足,近日內部推40倍孖展融資,原理是散戶出1萬元,富途再借1萬元,各擁20倍槓桿,簡單而言是1萬換取40萬元,孖展成數達97.5%,較早前中資華泰33倍更瘋狂。正常而言,券商只提供九成孖展,即1萬換10萬元,一成是基本Buffer位。
此意味普通散戶攻入乙組(認購額500萬元以上),實際只需12.5萬元,勢令新股市場更瘋狂。牛牛圈已有用戶透露即將啟動上市程序的快手,將開放40倍融資。這些熱門新股,就算上到乙組,抽中手數不會多,不至於要補孖展倉,但昂貴利息少不免。
這種基於全球資金泛濫下的超高槓桿行為,背後出資銀行是否得悉散戶要進行多重貸款?按上述例子,1萬變20萬元第一筆,向富途借1萬元第二筆,該1萬再借20萬元是第三筆,銀行可容許這種多重融資,讓人驚訝。富途死敵肯定不會就範,間間券商都推出這產品,槓桿率會否一下子大升,證監會及金管局可能要關注。