【基金專訪】資金在「零息時代」積極追逐高收益資產。惠理基金固定收益投資首席投資總監葉浩華接受本報專訪時表示，對今年債市保持樂觀，由於亞洲區的疫情控制及經濟復蘇較好，加上與美國息差擴大，尤其看好亞洲市場，「靠treasury（利率回報）賺錢嘅日子已經過去，IG（投資級別債券）要靠信貸息差，約有80至250bps，假設treasury不變，今年最多賺2至3%，HY（高收益債券）有機會賺得比較多」。
疫情下，全球央行放水救市。葉浩華預計，利率在未來6至9個月維持低水平。眾多市場中，亞洲區經濟復蘇相對向好，且揸國債所賺的利潤有限，「基本上你要買Asian credit，尤其Chinese credit」，同樣是高收益債券，中國回報有8厘；美國有4厘；日本有1厘，「疫情（控制）較好嘅地方，債價更便宜，提供更多空間予信貸息差收窄」。
在惠理大中華高收益債券基金，房地產佔比61.3%，為行業之冠。對於長期偏好內房債，他解釋，內房屬「重資產」行業，「萬一出事，expected recovery會相對較好」，另外賣樓銷情理想，交易透明度亦較高。惟他透露，為改善基金流動性，由去年3月開始，將組合信貸級別「提高一級」，目前較多是B+及B級債券，「B-就比較選擇性地去揸」。
內房融資如今「三條紅線」壓頂，他認為，政策為行業帶來短期憂慮，惟中長線是利好信貸表現，「有條線限制內房借幾多錢，基本上逼企業望住自己盤數去做生意」。現時行業監管按個別情況而定，「內房cycle有個上限同下限，會喺中間上落，唔會升得太勁，但跌到某水平會有政策扶持」。
內房龍頭恒大（3333）去年曾爆出有8,355億元人民幣的巨額債務，震驚市場。他指，不會因個別內房的負面消息而「一竹篙打死一船人」，「由我投身呢個市場嘅第一日，一直聽到行業嘅負面新聞」。
記者：李芷珊