是時候來個遲來的來年展望；其他要是做的早做了。展望後市很難不先展望經濟，而展望經濟亦很難不先展望疫情，不過展望疫情本不應由財金界做，但問疫情幾時完，醫學界卻永遠說不出答案。科學嘛，不做預測的；要是視財金如科學，一樣測不到市。既然醫學界不做這些不科學的預測但我們有實際需要知道，唯有班門弄斧踩過界了。
8月起至今的全球累積總染疫人數對數呈線性趨勢，按此外射，2022年首季時全球78億人將全部中招，之後新增個案將會歸零，當因而不治的1%、2%人口都仙遊後，疫情結束。或者，按11月至今的線性下跌死亡率外射推算，2021年底時數字亦歸零。當一隻病毒的死亡率是零時，問題也消失了。換言之，最差情況需捱多約一年日子。
就當疫苗對變種病毒有效，但報道指最快3、4月才能全民接種，加上生效需時，看來最少要捱多半年。至少從疫情角度看，無論經濟股市，明年先低後高屬合理推測。幾時轉角呢？這要視乎幾時lockdown，亦變相問疫情幾時會有階段高峯。美國所見，每日新增個案每百餘日呈一高峯，照推算下兩次為2月和6月，這是lockdown高危期。
其實全球數字也有類似高峯，儘管沒美國的明顯。過往三個高峯分別於4月10日、7月25日和11月11日，相隔106至109日。照推下兩次分別於2月下旬和6月中。這些高峯不只見諸每日新增個案，就連每日死亡數字也隱約呈現，只消將數據「去勢」便更清晰可見。重溫本港今年lockdown時期，的確圍繞着這些高峯或其稍後的日子。
疫情高峯亦會嚇怕市場，故承敝欄上周一文「明年1月底 風險資產危」的脈絡，明年1、2月間風險資產回落的機會頗高。由於過去半年全球每日死亡人數仍呈升勢，故每當這數字邁向高峯時，疫情嚴重的國家將忍不住要大規模lockdown，而類似3、4月的經濟收縮自必再現。當然，現在大家都有經驗，但在家工作始終難以完全替代。
縱再lockdown的經濟收縮程度未必及當時，但今天倒閉、失業、違約等皆惡化，放寬後的復原未必如上次般快。若上次是勁痛的短痛，下次則是痛少些的長痛。知疫情，其他都容易了。
羅家聰