美國總統大選在上周二選舉人正式投票後已是塵埃落定，拜登勝出。但參議院的控制權仍是鬥得如火如荼，由於喬治亞州的參議員選舉要到明年1月5日才有結果，若民主黨能夠拿下此兩個議席，參議院將成為50：50之比，加上副總統賀錦麗一票，民主黨將重掌參議院。
美股屢創新高，除了是因為疫苗有突破發展以外，亦因為在民主黨未能控制參議院的假設下，拜登的加稅提案將無法通過。但若然明年民主黨掌控參、眾兩院，難免引起美股的回調。
不過，筆者估計，美股回調幅度仍然有限，原因有二：第一，民主黨於兩個月前已經提出規模達24,000億美元的財政刺激方案，由於共和黨及特朗普阻撓，現在被迫縮減至9,160億美元。若民主黨能控制國會兩院，拜登必然會重提出新一輪財政刺激，最少15,000億美元；第二，拜登已經提名耶倫出任財政部長，以耶倫在華盛頓的聲望及與聯儲局多年的工作關係，相信可以令聯儲局的寬鬆貨幣政策得以延續。
2019年美國標普500的每股盈利為163美元，若美國經濟明年增長5%，相信每股盈利可反彈至170美元。若以22倍預期市盈率計算，明年標普500理論值應該是3740點，但因為流動性過剩，不排除市場短期會接受23倍或更高的市盈率，則標普500可見3910點水平。
港股在過去兩年內受制於年半前已出現的經濟衰退及過去半年的通縮趨勢，兩者都可望於明年結束，加上內地內循環發揮作用，明年可上試29300點。
鄧威信
星展香港豐盛私人客戶投資顧問主管