本周最矚目的財經新聞，莫過於比特幣升穿2萬美元。一年之內，升幅超過百分之二百。
不少同行認為比特幣是泡沫，由幾年前一直堅持至今。不知道泡沫幾時爆，我認為泡沫是個沒有經濟內容的解釋，說了等如沒說。
另一單相關的新聞，是信用卡公司宣佈跟全球最大鹹網Pornhub斷絕關係，迫使Pornhub的「尊上計劃」只接受加密貨幣付款。
不談泡沫，我想提出另一個假說：比特幣等加密貨幣的價值來自其後備角色，在緊急關頭發揮貨幣的一些基本功能。
與信用卡公司決裂，鹹網要維持收入，就可以退而求其次，採用成本可能較高的加密貨幣。除了作為後備的medium of exchange，加密貨幣亦可以成為後備的store of value：為某種原因要遠走高飛，銀行戶口隨時被凍結，身上又不能攜帶大量現金或貴金屬，加密貨幣就成了相對安全的轉移家產之選。
正常情況下，利用加密貨幣作交易很麻煩，用來保值也不是特別吸引，因此不是首選，只是在非常情況下的最強後備。要驗證這個假說，我們可以量度政府監管、執法機構的技術水平，看看每當追蹤財產的方法「道高一尺」，加密貨幣的價格有否「魔高一丈」。
曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授