中國國家統計局12月9日公佈11月數據顯示，CPI同比下降0.5%，為11年來首次出現負值，PPI同比下降1.5%，媒體和財經業內人士將此稱為「雙通縮」。這種說法完全是錯誤的，就貨幣發行看超過前幾年速度，就CPI本身看有其特殊性、結構性問題。中國出現CPI下降十分罕見，這次與2009年情況也完全不同。11年前的背景是美國爆發次貸危機，對全球經濟特別是對中國出口造成影響，經濟下滑，物價開始下跌；目前中國則是走出一季度受疫情影響，在主要經濟體中增長最為強勁，機構普遍認為今年中國GDP增速2%，明年8%。這輪CPI轉負有特殊原因。
首先，長期上漲偶有轉負屬於正常，但在經濟高增長中發生就很獨特了。經濟增長會出現失業率降低，物價上漲，11月份中國製造業採購經理指數（PMI）為52.1%，非製造業商務活動指數為56.4%；綜合PMI產出指數為55.7%。
其二，結構性原因，轉負主要因素是豬肉價格下跌。在中國CPI中食品所佔權重較高，食品中豬肉又是重中之重，豬肉價格延續上月下降趨勢，同比下降12.5%，影響CPI下降約0.60個百分點。
其三，民眾收入低，消費降級，耐用商品更新周期拉長。在近十億人月收入不足2,000元的情況下，指望消費升級幾乎完全不可能。相反，消費降級已成為日常。與此同時，大多數民眾延長耐用品使用時間，12月10日，中國信通院公佈的國內手機市場總體情況顯示，11月國內手機市場總體出貨量2958.4萬部，同比下降15.1%；1-11月，國內手機市場總體出貨量累計2.81億部，同比下降21.5%。出貨量和銷售量均已大幅下降。
其四，早期囤積了糧食與其他貨品。在疫情和洪水期間，海內外各種炒作所謂的糧荒，導致居民囤積糧食和其他商品。
其五，疫情因素。進入11月以來，世界各地疫情反彈，中國部份城市偶有出現，造成居民外出活動減少，在外就餐、娛樂、旅行、購物等減少，這也是一個較為特別的現象。
11年前，江浙與廣東出口型企業嚴重受創導致中國經濟出現下滑，當局推出了四萬億元刺激政策，現在的高鐵、機場、城市鐵路和基建很多依然是那時候的產物。現在，類似的刺激計劃很難發生，很多基建飽和甚至過剩。最重要的是，那時候深處經濟下滑之中，而現在從一季度停產中完全走出困境，本輪採用的方式是企業、個人負債走出危機。上輪處理危機模式中有一樣在照搬：商務部正在推進的是家電下鄉和汽車下鄉與以舊換新。
雖然，普遍認為中國經濟在明年會有高增長，然而中國經濟存在諸多隱患。比如，受到晶片供應不足的影響，南北大眾開始停產。其中，一汽－大眾自12月初起已經進入停產狀態，而上汽大眾於12月4日開始停產。
受中美貿易戰，中國勞動力成本升高、稅費成本高等因素影響，外資企業外遷東南亞、印度等對中國世界工廠產業鏈產生很難逆轉的影響。美國參眾兩院已經通過了系列法案，中美經貿、金融脫鈎將會有序推進，比如，最近眾議院全票通過的讓中企必須遵循美國上市制度、接受審計等，而對中國航空、航太、涉核單位列入黑名單，對中國最大的晶片製造商中芯國際列入黑名單等。美國制裁範圍的擴大化後，將會對中國產業鏈打擊也會隨之蔓延。
隨着中美關係惡化加深，最終都會在企業、產業等反映出來，解決中國經濟中長期隱患根本出路在於改善中美關係、降低稅費等。無論企業和普通百姓都是無能為力的了。
賀江兵
中國金融學者