【本報訊】自2008年金融海嘯後，內地居民消費價格指數（CPI）再次錄得負增長，是超過11年來首次出現通縮。市場對中國突然再現通縮感意外，有經濟師認為主因豬肉供應改善令價格回落所致；也有分析認為，中國內需仍然疲弱，預期通縮會延續至明年上半年，不排除人民銀行會調整貨幣政策應對。
中國國家統計局公佈最新經濟數據，11月份CPI按年下降0.5%，遜預期的無升跌；10月份增長為0.5%。當中，消費品按月跌1%，最受市場關注的豬肉價格下跌12.5%，較上月跌幅擴大9.7個百分點，雞蛋、雞肉及鴨肉價格亦分別下跌19.1%、17.8%及10.8%，跌幅均較上月擴大；至於鮮菜價格則上升8.6%，升幅回落8.1個百分點；鮮果價格上升3.6%，升幅擴大3.2個百分點。
食品價格由上月升2.2%轉為跌2%，令CPI下降約0.44個百分點；非食品價格由上月持平轉為降0.1%，汽油和柴油價格分別下降17.9%和19.6%。
CPI反映內需表現，有分析認為，內地疫情受控下經濟反彈，但只集中在少數人身上，大部份人消費意欲未恢復，大魚大肉的宴會減少；加上豬肉供應增加，令豬肉價格下跌。
中海晟融首席經濟學家張一接受路透訪問時指出，CPI權重分佈，以內需尤其是消費需求對其影響最大，CPI持續下滑反映消費需求；尤其餐飲需求疲弱，豬肉價格將進入快速下行通道。供應和需求變化導致CPI處於低位，從趨勢上看，除非春節出現大規模報復性消費反彈，否則CPI很難進入持續上漲空間。
至於通脹的先行指標工業生產者出廠價格指數（PPI）也按年下跌1.5%，跌幅則少過預期；今年首11個月PPI按年下跌2%，物價下跌，變相令CPI亦有向下趨勢。內地中原銀行首席經濟學家王軍亦向路透表示，輕微通縮勢頭明顯，在疫情影響仍在的前提下，內需依舊不旺。有內地金融學者更指出，這次通縮可能衝擊投資者信心，擔心經濟出現危機而跟風撤資；他預料人民銀行會調整貨幣政策，如回購國債、擴大商業銀行的授信規模等。
另外有部份經濟師解讀今次為「偽通縮」。大中華區首席經濟學家彭藹嬈指出，非洲豬瘟令去年豬肉價錢基數高，今年回復正常水平，內地零售增長加快，出口又好，故相信出現通縮只是短暫反應。
華僑永亨銀行經濟師李若凡亦持相同看法，惟她指內地經濟復蘇並不全面，「基建、汽車零售好好，不過畢業生、外來勞工仍多失業，消息好兩極；整體數據上似復蘇，但底部的人其實仍受疫情影響」。11月CPI若按地理分類的話，農村下跌0.8%，較城市下降0.4%為多。