執筆之時疫苗研發再露曙光，輝瑞（Pfizer）、莫德納（Moderna）宣佈首批疫苗，將於本月稍後交付。英國政府亦在本月2日已批准使用輝瑞的新冠疫苗，成為首個大規模接種新冠疫苗的西方國家。上述消息公佈之時市場即時未有太大反應，因為資金流向已有一段時間反影疫苗即將面世，羅素1000價值指數在上個月就升了13%，成就了有史以來表現最好的一個月份。換馬已開始，但一些價值型股份估值仍然接近歷史低位，相信資金流向這些價值型股份仍會持續，一些以下的相關市場及行業值得留意。
東盟地區受疫情多重打擊，疫苗的研發將令經濟活動緩緩復蘇，東盟的市場普遍估值仍然低於其他地區，估值回歸，仍有上升的空間。
由於缺乏高科技行業，歐洲市場反彈仍較落後。隨着疫苗研發的進展明朗，以及美國大選的結束，估值可望正常化。
隨着經濟活動逐漸恢復，油價已從低位回升。雖然石油輸出國組織的成員仍堅持其減產時間表，但隨着明年全球經濟活動加快，石油供求將變得更加平衡。能源相關行業，在今年第二季度觸底後，行業收益已逐漸改善。
疫情使世界經濟停滯不前，全球銀行業面臨淨息差壓縮、貸款增長和中間費收入（Fee Income）增速放緩的多重阻力。隨着經濟逐漸復蘇，預計明年銀行的經營環境將有所改善。耶倫被任命為美國財政部長，應減輕對金融監管收緊的擔憂。銀行有可能回歸平均市賬率（P/B）的估值， 當中包括美國、亞洲和歐洲的銀行。而新加坡，香港和歐洲銀行恢復股息派發亦會吸引資金流入。
酒店、機場運營商、酒店和旅遊業受疫情的打擊最大，疫苗研發成功，旅遊業慢慢復蘇過來，預期資金亦逐步緩緩流入這些行業。在亞洲，新加坡和澳門的綜合度假村運營商，以及機場運營商，也值得留意。
鄧威信
星展香港豐盛私人客戶投資顧問主管