隨着美國現任總統特朗普批准美國總務署展開政權過渡安排，美國大選結果似乎塵埃落定，確認民主黨拜登贏得總統大選。 將於明年一月份在喬治亞州舉行的第二輪選舉投票將決定參議院控制權。目前最有可能出現的是「分裂政府」局面，即民主黨控制眾議院大部份議席。
儘管資本市場似乎對選舉結果反應正面，但市場於大選後的過渡期仍然處於波動狀態。我們認為新冠狀病毒疫苗進展等問題，將於未來數月更為關鍵，畢竟市場較為關注美國政府應對新冠疫情推出的下一輪措施。但我們認為，美國政府於2020年底前再推出大規模經濟刺激措施的機會甚微，預計於2021年才會正式商討相關措施。
假設共和黨至少持有參議院於喬治亞州的兩個席位之一，我們預料「分裂政府」局面將於2021年主導財政決策。 在「分裂政府」中，財政決策爭議將聚焦如何應對赤字大幅上升的問題。假如明年初未能通過新一輪財政刺激措施，將有可能增加經濟雙底衰退的風險。
唯一一項不會因大選結果而改變的政策是聯儲局將繼續為經濟和資本市場注入大量流動性，推低信貸利差，令投資級及高收益企業信貸激增。儘管流動性大增，短期及長期美國國債孳息仍維持於較低和穩定的水平，顯示通脹依然低迷，或會導致聯儲局避免在2024年甚至2025年之前加息。
對股票投資者而言，選舉結果不太可能逆轉回報率分散的趨勢，尤其於過去一年日益擴闊的增長型及價值型股票之間的回報差距。然而，一切仍取決於疫情發展，我們認為疫苗的推出和經濟復蘇進度或將有利於能源業等周期性行業。
美國信貸市場方面，低息、違約率下降以及聯儲局注入流動性等因素在選舉後期間均可能為利好因素。然而，一旦經濟復蘇步伐加快，我們認為長期國債孳息或會於2021年初上升。
儘管美國大選為美國及全球資本市場帶來了短暫的重大問題，但我們認為，大部份投資者應專注於長期投資策略，避免因政治事件而對資產作出重大調整。
Katie Deal
普信美國政策分析師