恒指連升數天，升幅不算大，但勝在穩定回升。恒指回升的動力依然是舊經濟股繼續復蘇，同時新經濟股的調整也告一段落。
舊經濟股的回升，最主要的動力是疫苗的出現，及中國內地經濟迅速復蘇。
不過，不同板塊對經濟復蘇的反應不一樣，石油股有反彈，但是離高位仍有相當大的距離。不很久之前石油期貨價跌至負數印象尤深，而全球石油實際上就算疫情消失，也是供過於求，中國正在全力走向新能源道路，美國候任總統拜登也支持新能源政策。
石油板塊存有壓力，但是同屬資源板塊的其他行業股股價表現就不錯，江西銅（358）、中鋁（2600）都有條件再上一層樓。
中國經濟復蘇，生產力強，導致出口大增，海上貨運已從貿易戰時的供過於求變成供不應求，載費大幅上升，中遠海控（1919）股價破頂，而且上升之勢依然很強，理由是貨運的大船不是短時間內可以增加的，載費再上升之勢還會持續。
有趣的是Prada（1913）股價竟然也破頂，零售業不濟，那是一般人的行為，有錢的女人仍然不斷地增加，購物絕不手軟，疫情雖然嚴重仍可以上網買名牌。因此，Prada股價破頂算是意料之外的冷門。
特區政府新一期的銀色債券即將推出，息率保證最低3.5厘，零風險，這可能使到股息率低於3.5厘的收息股如煤氣（003）面對一定的壓力，除非煤氣恢復過往的每年10送1紅股。
兩年多之前，中美貿易戰開始時，我建議大家買公用股避險，今年初，中美簽定首階段貿易協議後，公用股失去了避險的價值，股價就一路下跌，估計要挨到股息率上升到有了吸引力，才能吸引股民。
曾淵滄
財經評論員