過去一周，盤點了一半MPF受託人各類基金表現，觀乎網友回覆，大都是查詢邊間好、值得轉。很多人有個錯覺，就是MPF表現好與壞，繫於那個受託人，這觀念不太正確，不妨用以下例子，解釋各持份者角色，也揭開MPF每年145億元大茶飯，是如何煉成的。
打工仔選擇強積金，一般是揀選強積金計劃而非受託人，而推出「計劃」公司，一般是銀行（如滙豐）、保險公司（如宏利、永明）及基金公司（如信安、安聯）。如資源有限，部份基金公司會將受託人職責（管理、監控及維持MPF計劃）外判，集中做好基金投資工作。
MPF表現好壞，關鍵是該MPF基金經理揀股操盤實力，而非受託人或行政管理人指指點點或文書工作。不過諷刺的是，大家所繳付的基金管理費，只有一半甚至僅三分一或更少，是基金經理落袋的，其餘大部份都由受託人包攬。MPF成立近廿年，滾存資產規模超過一萬億元，以400餘隻MPF平均開支比率約1.45%計，每年受託人、保薦人（計劃所屬公司）及基金經理合共收取145億元「報酬」，當中芬佬所分的少於一半。
用今年表現最好的大中華基金為例。過去一年回報由最差的滙豐中港股票基金（10%）至最好的中銀保誠我的中國股票基金（38%），是這間做得特別好嗎？回報超過三成的還有四間，只能反映，做得好只是順勢而行，食正中港台科技網熱潮、揀啱合適股票就有可觀回報；而滙豐做得差，完全沒有藉口。
大中華基金表現佳的幾隻MPF，都有一個共通點，就是受託人採用的外判基金經理有料到，最好頭兩位（我的強積金計劃及萬全大中華股票基金）都是由摩根資產作為投資經理，所買入的基金就是行業較標青的摩根宜安大中華基金。打工仔揀選有關計劃，每年只須向摩根分別繳付0.42%及0.5%投資管理費，但打工仔向受託人中銀保誠及萬全，分別繳付0.57%及1.03%受託人費及行政人費。
再三強調，大家介意的不是管理費平貴，而是受託人及投資經理太廢。強積金有項收費叫保薦人費，保薦人是指「計劃」所屬公司，受託人可向「保薦人」就該計劃提供意見讓其參考，而很多時，受託人與保薦人同屬一個企業集團，甚至擔任投資經理角色，即球證、球員、教練領隊都是自己人，打工仔所繳付基金開支成本，亦全數向單一集團進貢。
以宏利大中華基金為例，宏利除了是保薦人收取最高0.89%保薦人費，亦是受託人及行政管理人身份，收取0.76%，同時兼任基金經理收取最高0.7%投資管理費；換言之全年1.9%基金管理費，宏利實際上食晒，該基金過去一年回報17%，較最好四隻逾34%回報，足足少一半。
身兼多重身份食盡所有管理費的，還包括龍頭行滙豐恒生，滙豐中港股票基金管理費1.45%，保薦人滙豐每年收0.06%似乎有良心，受託人、行政管理身份再收0.67%，然後夠膽收取0.72%近乎全行最高投資管理費，然後只做出10%基金回報跑輸同業。
因此，龍頭滙豐一直跑輸全宇宙，關鍵在於投資基金經理廢，但死攬「投資經理費」不放，不肯撤換自家換外判；這種食到盡，但又力有不逮的思維，變相令整個MPF故步自封。
強積金推出廿年，作為退休養老金可能諗得太遠，亦不切實際，但大家不妨將MPF視為移民後一筆生活費，認真看待自身權益，了解所買入MPF到底是甚麼，背後基金經紀及所涉基金往績如何，而非單純計劃名稱或受託人身份作決定。
往後會繼續在「百萬MPF滾錢Group」（https://bit.ly/2V8pTAR）貼文，大家如有查詢及建議，歡迎加入互相討論。
股榮