近月，港股的「月初升市效應」頗為明顯。所謂月初升市效應，就是有月初幾天會有較為凌厲的升幅，然後到月中則有不同程度的回吐，直至月底後又再循環。
如果以月初第五天恒指收市價，與之前一個月最後一個交易日比較，由2020年至今，這種月初升市效應，在過去11個月中出現了7次，僅在1月、5月、8月及9月失效。神奇的是，即使在今年3月的「超級大跌市」前，恒生指數由2月底的26129點，升至3月6日的26146點，也錄得約17點的升幅，兼可順利避開其後的環球股災！可以見到，即使股市慘烈，但無阻「月初升市效應」的出現。事實上，即使在2019年，以同樣的方法計算，這種月初升市效應出現機率也相對偏高，多達8次，出現機率多達66%，僅得5月、7月、8月及10月失效。
一般而言，在市場尋找出來的規律，能夠賺錢就可以，毋須過份解讀，因為「發現」與「證明」規律是兩個層次的事，在實際操作上也沒有任何意義。不過一般投資者總愛為其加上一些無法證實的「原因」，才能感覺良好，那我就姑且拋下一些想法：一是期指一般在月底前兩天結算，打完仗後都要回氣，故上月是跌市的話，到月初股市都會略為回順，稍稍「養肥」指數之後再打過。
另一想法，則是散戶一般在月底出糧，有錢身痕，強積金公司也須被動地為打工仔的資金買股票；也有一些投資者會在月初進行月供股票等動作，都會買入大價藍籌股，故這個時期如無意外，造好易過造淡。
雖然月初升市效應比較明顯，但沒有量度升跌市幅度，故最終投資者能否直接套用這個效應賺錢，或是否需要進行其他調整，仍須多作研究。
筆者為證監會持牌人
徐風