今日想講一下「價值投資」。最近有位朋友說，做了價值投資多年，經常輸錢，問我可以怎樣做得更好。跟他傾談過之後，我發現原來問題出於他對價值分析有誤解。
首先，我們要分清楚兩個概念，第一是股價，第二是價值。股價，就是股票在市場上買賣的價格；價值，簡單而言，我會用四個字概括──盈利前景。
股神畢菲特揀股，着重的是企業的長遠盈利前景，他說過，他不在乎一隻股票的短期走勢，因為只要那些企業的盈利能於十年後大幅增長，股價就一定會跟上。價值投資，就是這麼簡單。
說回那位朋友，他對價值投資有甚麼誤解呢？他之前以為，價值投資就是要買入股價下跌的股票，以為股價下跌，價值就能浮現。這種做法，有一個大問題，就是如果那隻股票是因為企業盈利前景變差而下跌，那又怎樣？
港股又好，美股又好，不少昔日股王，多年來股價都下跌了不少，但卻不能因此而令到價值重現，原因是他們的盈利前景已經轉差。純粹因為股價下跌而買入股票，自然就很易會中招。
但只要我們能夠搞清楚股價和價值這兩個概念，並以價值作為揀股的重心，那再做價值投資時就不會再覺含糊。所有盈利前景轉差的股票，都要避免買入。至於那些盈利前景仍然亮麗，但股價下跌的股票，就可以吼實，到股價企穩再上，就會是出擊的時候。
近日，美股中不少新經濟股都下跌，這時我們應該審視一下不同股票的盈利前景，那些有價值的股票，到他日股價回穩再上之時，就是買入的時機。
莫家強