【一名經人】人幣假浮動 升值真操控 - 羅家聰

【一名經人】人幣假浮動 升值真操控 - 羅家聰

人幣不斷升值,編輯今期遂開此題。早輪人行還將外幣存準率由20厘一減到零,彷彿真有大錢進大陸,追捧人幣資產,要官方出手降溫。其實只要對中共有丁點了解,即知其素來習性是萬事皆管,無所不用其極對全民監控已達變態地步。小事既已如此,重中之重的滙率政策豈會讓自由市場壓力下任升任貶?要不想多了就是政治太幼稚。

有的即駁,謂吾泛政治化,立場蓋過一切。且慢,一看數據便即水落石出。沒錯,8月前美滙指數都在跌,美元兌人幣跌亦勉強解釋得到;但近一季美滙已於93橫行,人幣仍升則非由外圍帶動了。3月爆疫時聯儲局確曾大印銀紙,但由5月人幣轉強計起,至9月美國貨幣基礎收縮5.2%,大陸M0卻增3.3%。美收水大陸放,人幣理應貶值。

查世銀的廣義貨幣佔GDP,1977至2019年間大陸由26%升至197%,同期美國由71%升至93%。到底誰在濫發貨幣?再查大陸持美國國債,5月在10,837億美元見頂,打後一路跌至8月的10,680億,變相減持1.5%;而人幣亦由5月底的7.18轉貶為升。沽美債固然可轉買歐債,但若買回是人幣、人債,期內人幣轉升的故事就說得通了。

那到底「送中」資金有幾多?查近幾季國際收支數字,每季淨流入大陸的股市錢約300億美元,而淨流入債市為200至500億,跟股市相若,兩者近四季來皆無明顯方向。固然,這些收支數字只截至今年中,未反映打後至今情況。若從股市走勢來旁敲側擊,則見滬、深股市指數皆曾於7月初飆過一轉後,近一季來都在橫行,不似有錢流入。

上文從印鈔(貨幣基礎MB或M0)和M2數據見到,人幣均是快過和多過美元,理應貶值。至於從國際收支和股市所推斷的資金流,均無大舉流入,理應無升值壓力。美滙近季沒跌而人幣大升,偏偏人幣升的五個月來人行在沽美債。這非造市是甚麼?

謂為升值降溫?簡直賊喊捉賊,鬼神一同上身。

羅家聰

[email protected]