恒大（3333）上月爆出債務羅生門，一份網上流傳的「恒大懇請政府支持重組報告」，弄至滿城風雨，股債大跌。本報翻查文件發現，結好控股（064）近月斥1億元現金購入一間公司票據，最終竟是投資於持有屯門恒大．珺瓏灣項目的公司，而恒大亦從迂迴操作中套現1億元。恒大．珺瓏灣屬樓花盤，仍在興建中，明年中才入伙，連番財技操作令人關注該樓盤的財務狀況。
在今年6月26日，結好發通告，指斥資1億元現金，從一間上市公司的附屬公司天基控股手中，認購一份票據。這票據由東安企業發展發行，年息高達8厘，並每半年支付利息。認購的原因，是旨在把剩餘現金投資於有合理回報的低風險投資產品。通告粗略交代該基金掛鈎票據與一間基金有關，該基金於香港持有一項物業發展項目，規模不少於15億港元。不過，究竟票據賣方是哪間上市公司及與票據掛鈎的基金持有甚麼地產項目，卻未有披露。
直至6月30日，結好才確認天基控股屬恒大的附屬公司。到上周三才終於再作補充，東安企業持有OCI Investment Fund SPC（即該基金，下稱OCI基金）的B類參與股份，共1萬股，並歸屬於該基金的獨立投資組合OCI Real Estate Fund I S.P.（下稱獨立組合）。這獨立組合的投資目標，是直接或間接投資於一間名為「威城國際」的股權或債權。這張通告亦透露了威城國際間接擁有屯門市地段第500號用地、一個總建築面積約為790,000平方呎的私人住宅項目。核對資料，此項目正是恒大．珺瓏灣。
這時才整合了一個具體畫面，結好從認購票據、間接享有基金投資回報，而恒大則藉賣出票據套現1億元現金。從恒大．珺龍灣網站還可見，威城國際是擁有恒大．珺瓏灣項目的福彩發展有限公司的其中一間控權公司；其餘控權公司包括東建國際控股（329）和OCI基金等。資料顯示，屯門市地段第500號用地被港府在2015年6月推出招標，先由恒地（012）控制的福彩發展以36.3億元奪得，據報恒大後來才以66億元向恒地買下殼公司福彩發展，接收地皮，亦換上多位恒大系人員做董事。
珺瓏灣地皮於2018年9月向中國光大以「ALL MONEYS」形式承造按揭，至今未贖回。根據現時金管局就銀行對項目融資的上限規定，分別最高為地價成本40%、建築成本80%及預期物業完成後價值的50%。估算恒大的投資額為95億元，恒大可申請貸款約52.8億元，仍有40億元缺口。有市場人士認為，一般港資地產商資金充裕，可利用低息銀團貸款或自有資金支持；如發展商以基金方式來籌組高息票據融資，並不常見。
恒大．珺瓏灣項目有兩期合共1,982伙，目前已售逾1,000伙，套現約50億元；物業屬樓花期，預計明年中才完工及入伙，約有四成單位仍在恒大手中待售。