疫情令股市大幅波動外，聯儲局的政策亦令滙市震盪。美元指數曾在2月近100水平急挫至約94後企穩，之後聯儲局多次推行緊急政策，美元又急升至102.8水平，隨着疫情轉平穩，加上炒作復蘇概念，美元由3月中持續走弱；近日美股調整時，美元出現反彈，至今仍高見93以上水平。那美元短期走勢將會如何？
首先是聯儲局政策。預計疫情反覆不會影響美國經濟在第三季走出技術性衰退，聯儲局在Jackson Hole公佈了新的利率前瞻指引後，市場預期將長期維持較低利率以推高通脹並支持就業增長，亦令美國國債孳息率曲線趨於陡峭。從0.5%的歷史低位反彈後，預期美國10年期債券孳息率將在年內升至1%。
美國大選將是另一重要因素，預期11月3日之前，股市可能會持續波動。巧合的是，在1980年和1992年的選舉中，當任總統並沒有成功連任的前一季，美元皆出現明顯上升。除非美元指數跌破了90的心理關口，否則可能會在今年餘下時間進行高位整固。
歐元與英鎊各佔美元指數57.6%與11.9%，它們的走勢將直接影響美元。預期歐元未來幾個月在1.15至1.2徘徊；下半年歐元區經濟將因失業率上升和負通脹而受衝擊。在12月31日英國脫歐過渡期結束之前，歐盟經濟體將無法避免面臨「硬脫歐」風險。如歐英談判有任何閃失，歐元將再次出現被拋售的壓力；英鎊方面，如果英倫銀行為負利率打開大門，正如過去一到兩年所見，未能突破1.35後有可能回調至1.2或更低；兩者的弱勢將間接推高美元指數。
當然以上預測是基於今天已公佈的數據和情況，但短期環球局勢仍非常不穩定，例如疫情可能在冬天出現第三波、美國大選前兩黨角力和中美關係惡化、硬脫歐令歐洲經濟再次失控等，投資者須多加注意。
星展香港投資總監辦公室高級投資策略師 李振豪