黃金價格在八月首次突破每盎斯 2,000美元，主要原因是受投資者對美元走弱、美國實際收益率處於紀錄低位以及中美地緣政治緊張關係加劇的影響。儘管金價在今年夏天達到歷史高位，但我們仍然認為一些潛在的推動因素，可能會進一步推高金價。
全球市場波動，加上因受疫情影響，投資者對於經濟前景感到擔憂，並進行資產避險安排，令黃金大受歡迎。
黃金的最大特點是在於它與其他資產類別的相關性非常低，投資者希望在不確定的市況下，持有黃金作為投資組合中多元化分散風險的工具。
我們繼續看好某些以黃金和貴金屬為主的股票的長期前景，黃金價格為黃金生產商提供了重塑自己的機會，並成為多元化投資組合的重要組成部份。過去幾年，金礦類股票一直沒有隨着金價而上漲。根據我們的分析，許多專注於黃金的企業在金價處於每盎斯 1,250 美元時難以產生自由現金流，因為許多生產商的總成本也接近這個水平。採礦成本往往相對固定，因此金價上漲會直接影響利潤，近期金價的上漲亦會顯著提升整個行業的現金流。
當金價創下了歷史新高，大多數礦產企業在這段時間一直專注於改善其營運成本結構、債務償還和資產合理化，我們認為這些措施應會改善業務長期發展和提高未來股票表現的潛力。
黃德泰
富蘭克林鄧普頓大中華區零售業務總監