【本報訊】小米（1810）股價繼續大翻身，昨升5.7%至19.16元，刷新一年高位，收市後公佈中期純利亦勝預期，按年飆31.19%至66.62億元（人民幣．下同）；但被視為小米最大海外市場的印度，近月出現強烈反華情緒，小米在當地的手機業務指標表現差過其他海外市場。
耀才證券研究部副經理譚智樂分析指，投資者須關注小米在印度的政治風險，「呢個係佢上月股價落後ATM嘅原因」；華為在歐洲手機市場萎縮，小米能否取得其原有市佔率，亦是其海外業務能否持續增長的關鍵。
截至今年6月底，小米半年收入按年增長7.87%至1,032.4億元，貼近市場預期上限，純利表現更超過市場預期，按年飆31.19%至66.62億元，按非國際財務報告準則（non-IFRS）計的純利近乎按年持平，僅按年跌0.73%至56.74億元。
譚智樂分析指，純利涉及金融產品的公允值變動和一次性收益，參考較反映核心業務的non-IFRS純利，雖比市場預期跌得少，但未算大幅勝預期；反而小米毛利率和海外市場的手機銷情更值得關注。據小米業績公告，集團第二季來自海外市場收入240億元，按年增長一成，在總收入佔比高達44.9%。小米引述Canalys數據，指第二季對歐洲地區的智能手機出貨量按年激增64.9%，推高市佔率至16.8%，在區內排名首次進入前三。小米又引用IDC數據，指集團次季在印度智能手機市場保持排名第一。
問題在7月份數據，小米旗下手機在印度的日均激活數量僅回復至1月疫情前水平的72%；而撇除印度的海外市場計，相關日均激活量竟達1月份疫情前水平的120%。數據反映小米期內在印度市場的表現落後其他海外市場，同期間正值中印關係急轉直下。
小米總裁王翔嘗試就印度業務向投資者注入樂觀情緒，指印度消費者認可公司品牌，集團在當地的員工大部份是印度人；雖難料疫情的緩和進度，當地生產亦未回復，但相信下半年當地業務出現機遇，包括10月舉行的十勝節，料刺激當地消費。
譚智樂則認為，小米在印度的表現難免受當地政治風險拖累，股價在7月的走勢已凸顯這個問題，想有突破還看歐洲市場；而次季數據顯示小米在歐洲銷情進步大，意味華為在歐落難下，小米受惠並取得了部份市佔，若未來數季仍維持這個趨勢，便能抵銷印度市場的負面因素。
小米手機業務毛利率按季降0.9個百分點至7.2%；屬第二大收入來源的「IoT與生活消費產品」，毛利率亦按季急跌2個百分點，至11.4%。譚智樂續指，這與市場預期有落差，關注下半年能否改善。不過譚指資金現時熱衷科網股，小米業績不過不失，仍可作中長線持有，下一個關口是20元水平。
