【本報訊】農夫山泉（9633）是一間飲料生產商，市值卻逾2,000億元，比做齊食品和飲料的康師傅（322）及旺旺（151）還要大，康師傅市值857億元，旺旺只675億元。回顧農夫山泉去年業績，收入達240.2億元（人民幣．下同），而且當中有3大類別的飲品，錄得逾50%的毛利率，並貢獻集團近89%的收入來源，屬「暴利」生意。
農夫山泉旗下「包裝飲用水產品」是主收入來源，去年為集團帶來143.46億元或59.7%收入。「功能飲料產品」和「茶飲料產品」依次為第二及第三大收入來源，前者貢獻收入37.79億元或15.7%，後者則為31.38億元或13.1%。引人注意的是，包裝飲用水毛利率達60.2%，功能飲料產品和茶飲料產品亦分別50.9%及50.7%。餘下「果汁飲料產品」和「其他產品」的毛利率雖然相對低得多，但因收入佔比同時不多，故農夫山泉的整體毛利率仍達55.4%。不過，以農夫山泉去年純利49.5億元及招股價上限推算，其歷史市盈率達43.3倍，極不便宜。