星展銀行在本月初舉辦了一個串流視頻的市場分享會，當中參與者詢問了很多有建設性的問題，現在綜合給未能參與的投資者，一同分享市場觀點。
問題一：利率為零時，長期政府債券是否仍然是值得投資的工具？
今年債券名義和實際孳息率急劇下降，但在中央銀行大力支持經濟復蘇下，孳息率仍有進一步下跌空間。具體來說，由於美國國債的實際孳息率處於負值範圍，中國的國債相對更見吸引力。
問題二：預計疫苗何時準備就緒，它將對全球經濟、股票及債券市場產生甚麼影響？
世界上成千上萬的科學家在數百個實驗室研究有效療法，據報道有165種候選疫苗正在研發和試驗。考慮到投入的資源，如果在年底之前沒有疫苗通過測試階段，我們將感到驚訝。惟市場對此類消息不會引起太大迴響，尤其是即使有疫苗被批准和分發，預期仍存在許多不確定性，例如產生的免疫力所需時間等，因此要完全令經濟復蘇至疫情之前，仍需時。
問題三：如果美元進一步貶值，世界將會面臨甚麼風險？
若美元暴跌（不希望如此）推高美國的通脹預期，或導致向非美元資產的資本流動激增，但同時，美元疲弱將減輕那些美元借貸的企業負擔，減少新興市場進口通貨膨脹的風險，將資金直接流向具有大量海外資金需求的經濟體。因此，預期環球風險是可控的。
問題四：對美國總統大選及其對全球經濟的潛在影響有何看法？
在2016年美國總統大選後，大多數民調顯示拜登大幅度領先特朗普。值得注意的是，無論選舉結果如何，除非拜登當選時擁有對立法機構的控制權，否則美國的經濟政策不太可能發生重大變化。市場正在以民主黨贏出的可能性定價，這將使許多法規和稅收措施存在變數。
星展香港零售銀行業務及財富管理
高級投資策略師 李振豪