周三黃金大跌超過100美元，朋友即時詢問黃金牛市是否玩完，我反問：「你覺得政府印鈔會停止嗎？我們不是經常煩惱，股票投資一旦套現，拿回來的現金不知找甚麼再投資嗎？反正我提議黃金只佔投資組合的10%，而且近來升幅很大，好像GDX，由三月16元升到45元，有紀律的投資者，一定有沽出部份持貨再平衡組合，以維持黃金佔整體投資比重不超過10%，如今回吐，我亦不會貿然沽清。」就像本欄說過，投資黃金要有高度紀律，炒出炒入輸錢居多。
記得幾年前和一位澳洲分析員交談，黃金價格和一種資產有頗強關連的，讀者可能想也想不到，竟然是科技股！2016年，當特朗普剛當選美國總統，有一段時間是道瓊斯指數和黃金大升，納指卻斯人獨憔悴，理由是當時市場炒通脹回歸概念，黃金有抗通脹概念，所以大升，而科技股因為不派息的緣故，當時被視為超長回報年期（long duration）的資產而下跌。
本周美國公佈了7月核心消費物價指數1.6%，預期只有1.1%。因肺炎疫情，多國瘋狂印鈔派救濟叫民眾不要上班，導致生產力大跌，埋下通脹爆升的伏線。目前CPI仍可控，皆因經濟蕭條下不少割價求售個案拉低了整體CPI，我不知道市場要多久才能消化這批割喉貨，但如經濟繼續被封，加上累積的購買力和濫發的鈔票，通脹重臨指日可待。
另外，離美國大選不足三個月，美股於周二收市前突然急回，有說是身體狀態欠佳的拜登選了賀錦麗做副手，如果拜登當選後有甚麼三長兩短，屬激進左膠的賀錦麗做總統可能會大幅加稅，美股因而調整。若侵叔當選，也會延續瘋狂印鈔與繼續和北京搞離婚，刺激地緣政治再惡化。第四季部署，我會增加原材料、能源、糧食和貴金屬的比例。
王弼
專業投資者，曾任基金首席經濟師