最近上市的康基醫療（9997）位列微創外科手術市場的多個細分領域第一，醫療設備是今年強勢板塊之一，引起筆者的關注。惟此股上市至今已累積一定升幅，估值已達百多倍市盈率，建議回調時買入作中長線投資。以下是筆者的分析：
1）微創外科手術器械及配件（MISIA）即微創外科手術中使用的主要醫療器械（不包括內窺鏡）。根據招股書，中國MISIA市場的銷售收入，自2019年起的年複合增長率將為17.2%。 微創外科手術將會是醫療手術大趨勢。
2）康基醫療是中國最大的MISIA平台，2019年中國的MISIA市場規模達到185億元，康基在國內參與者中排名第一，在所有參與者（國際和國內）中排名第四，所佔市場份額為2.7%。
3）截至2019年12月止全年業績，康基營業額上升42.09%至5.03億元（人民幣，下同），股東應占溢利增長41.09%至2.06億元。一次性產品銷售收入於2017年至2019年按47.8% 的年複合增長率增長，為集團收入整體增長的主要驅動力。2017年至2019年康基醫療經營活動所得現金流量淨額分別達到1.43億元、2.05億元和3.26億元，年均複合增速超過50%。經營活動所得現金流量淨額與淨利潤比率超過或接近1倍。反映公司財務健康，現金流強。
4）毛利率方面，就從2017年的80.7%增至2018年的81.8%，進一步增至2019年的84.1%，主要由於期內一次性產品通常比重複性產品利潤率更高，且一次性產品佔他們銷售總額的比例更高。 由於使用一次性產品可降低患者的感染風險及醫院的消毒負擔，一次性MISIA市場將繼續成為整個MISIA市場的主要分部。
小子
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