上周連續五日，恒指都見「陰燭」，上周五大市成交金額不足1,300億港元，回升乏力。後市方向未明，投資者不妨買入防守性高的收息股，筆者認為中國銀行 (3988) 是不俗的選擇。昨日收報2.78元，處於2011年12月逾八年半低位，股息率達7.64%高水平，吸引筆者留意。
集團於2014至2019年每股股息介乎0.168至0.191元人民幣，2019年為0.191元人民幣，屬期內六年最高，折合為0.2117港元，相對現價2.77元，股息率為7.64%。2015至2019年五個財年之每年最高股息率平均值為6.60%，相對上述每股股息，計出每股合理值為3.13元，較2.77元之潛在升幅接近13%。另於今年4月29日收市後發佈的2020年第一季報告顯示，截至今年3月底股東應佔溢利約525.83億元 （人民幣．同下）。
溢利較2019年同期溢利約509.65億元，增長3.17%，已是連續五年 (2016至2020年) 第一季錄得增長；實際金額則是上述五年的首季溢利最高，反映自去年底出現的新冠肺炎疫情，對集團未有帶來很大程度負面影響。截至今年3月底之倒數12個月的股東應佔溢利約1,890億元，每股盈利折合為0.6955港元，對比2.77元之市盈率為3.98倍，參考上述五個財年之每年最低市盈率為4.27至5.06倍，平均值為4.75倍，相對上述每股盈利，計出每股合理值為3.30元，較2.77元之潛在升幅超過19%，可見作中長線收息吸引。
作者為證監會持牌人
聶振邦
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