跟其訃聞版一樣，《經濟學人》的讀者來函版乃其招牌貨之一。這份雜誌面世快200年了，讀者遍佈世界每個角落；刊出的來函莫不出自高手，簡而精、有料到。上周一封159隻字的來函即讓人管窺中國經濟現況，壠發聯想。
早前《經濟學人》有文章議論金融以至商品市場的反常現象：武漢病毒肆虐，全球經濟陷入衰退，股市和鐵礦砂及銅價可不斷攀升。那是市場洞燭先機，預料經濟快將復蘇抑或另有其他？來函的讀者不認為春江水暖市場先知，只是鐵礦砂市場饒有中國社會主義特色，鐵礦砂漲價是特殊情況。何也？
該讀者指出，中國鋼鐵產量原先處於低水平，可是自年初至今卻打破紀錄，達4.1億噸之多。中國幾乎是全球唯一鐵礦砂買家。受疫情打擊，巴西等礦砂出口國停產，以致供應跟不上中國的需求，礦砂由是漲價。然而，為疫情拖累，中國的鋼鐵內需放緩，產量可無視市場情況攀上新高，預期全年計將衝破10億噸。國內市場消化不了，勢將出口傾銷，打擊國際鋼鐵價格。眼前礦砂漲價，展望後市鋼鐵價格卻難以樂觀；兩者並不互為因果。
大家當又記得，中美貿易戰開打，特朗普一出手即拿中國出口的鋼管開刀，指控中國津貼鋼鐵生產，在國際市場賤價傾銷，美國須提高關稅以保護國內鋼鐵廠。面對此番指控，中國屈服，遏抑鋼鐵出口，乃有該讀者所指鋼鐵產量處於低水平現象。然而那是爆發武漢病毒前的事。現今黨的最高指示從抗疫轉為復工復產，緊跟黨中央則鋼鐵產量創新高矣。
中國過去拼命出口鋼鐵有其苦衷。鋼鐵廠乃大型投資，在按GDP評政績的年代，不管有否需求，投資鋼鐵廠乃省市政府催谷GDP的指定政績工程。結果？鋼鐵廠遍地開花，產能大幅過剩。結果？有些省市無法支付債券的本金或利息而違約，有些則需銀行借貸撐住。呆壞賬堆積，衝擊金融系統，自不待言。果如《經濟學人》讀者所指，中國鋼鐵生產再創新高，「故態復萌」拼命出口，則貿易戰升溫殆無懸念。
對照中國的經濟現狀，來函顯非危言聳聽。6月份製造業採購經理指數升至51.2，為今年以來最高水平；箇中不難包含了鋼鐵的空前產量。有分析師指此乃「供應端」現象，「需求端」猶未跟得上；亦即是響應黨中央復工復產指示，為生產而生產。難怪企業普遍無意填補職位空缺，故此數字上復產有成，就業可無改善。李克強的六穩政策——穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期——以就業為先，其成效如何，無須多說。
腐敗滲透所有生意環節
股神畢菲特說過，潮退之時，誰沒有着褲將一目了然。是以經濟不景，僥倖行險而爆煲的新聞湧現。先是在納斯達克上市的瑞幸咖啡，誇大收入達人民幣21.1億元而遭勒令退市。繼而同樣在納斯達克上市的武漢金凰捲入人民幣300億元的假金案。兩者除了暴露中國的核數審計制度有無限「改善空間」，且顯示生意不濟，現金流不繼，由是鋌而走險造假，竟又一一過關。在在可見貪污腐敗滲透所有生意環節、病入膏肓。
舉國營虛造假，上有省市政府篤數紮職，下有金飾店串通銀行鑑證行以數以噸計假金呃錢、咖啡店篤數呃股東投資者。經濟興旺能掩蓋污糟邋遢於一時；及其經濟逆轉，現金流不繼，十個茶壺五個蓋，冇着褲的人將原形畢露矣。經濟從保十、保八、保六，卒至甚麽都不保，大退潮已然成勢非嘴炮所能扭轉，而其後果不言而喻。
瑞幸咖啡、武漢金凰在美國上市，醜聞方能曝光。可是全國還有多少沒有在美國上市的瑞幸咖啡、武漢金凰？有多少冇定單而全速生產的鋼鐵廠、水泥廠、汽車廠？往下去將是何局面，有了國安法不宜畫公仔畫出腸，但大家憑常識都估到了。濕滯也。
楊懷康