【本報訊】以網易（9999）市傳發售價上限的126元計算，較其在美國預託證券的價格存在溢價；惟若與行內一哥騰訊（700）比較，其市盈率（PE）為24倍，較騰訊以同一基準計算的市盈率39倍，則有約四成折讓，估計或有收窄空間。網易收入來源與騰訊一樣，主要集中於網絡遊戲部份，去年收入達464.23億人民幣，佔整體收入80%左右，為集團現金牛。
拓展海外速度不高
不過近兩年收入增長只有約10%，雖然與騰訊的增長亦非常接近，但綜觀其推出的主要自主遊戲當中，仍然以20年前推出經典《大話西遊》系列改版為主，頗有「食老本」味道。同時，授權遊戲方面亦極依賴動視暴雪（Activision Blizzard），而其拓展海外的速度似乎亦不高，不像騰訊般積極對外收購優質遊戲資源，策略較保守。
網易新增長點在於教育的網易有道及音樂，但前者面對新東方在線（1797）、好未來等對手，雖然受惠疫情令行業大幅增長，但綜觀整體行業前景仍處投資期，盈利尚需一段時間。音樂方面，雖然去年獲阿里巴巴（9988）入股，並主打優質音樂，但由於騰訊音樂已佔主流，也似乎難成氣侯。