各個封城政策令市場開始對2020年全球增長前景轉為悲觀，國際貨幣基金組織（IMF）預期已發展市場GDP收縮至6.1%，收縮幅度令人憂慮下半年的增長是否如市場預測般樂觀。然而，新興市場尤其亞洲增長相對標青。IMF預計新興市場整體增長停滯，但新興亞洲市場雖比過去10年的平均增長水平低5個百分點以上，但估計仍將能按年增長1%，是唯一預計錄得正增長的地區。
經過最近股市調整，部份新興國家的估值更見吸引，使其回到2008年全球金融危機的水平。回看歷史，在目前的估值水平獲得正面回報的命中率很高。短期內，風險可能會繼續縈繞市場，中美緊張局勢日益升級，不同國家之間亦因疫情產生衝突。石油供應過剩以及低位乏力向上的原油價格，對美國頁岩氣相關公司產生重大債務償還壓力，同時全球失業率飆升，加上財政預算外的赤字政府百上加斤。
凡此種種，經濟V形反彈不太可能，我們不排除呈U或W形的經濟恢復軌迹，意味市場觸底後會在低谷徘徊一段時間才反彈，甚至會經歷兩次尋底才正式回復。
曾德明
惠理基金—亞太區分銷業務主管