比特幣將在5月進行第三次減產，指挖礦產量減半，每當總數達到21萬個區塊後，挖礦獎勵便會減半。屆時挖礦獎勵會由12.5個比特幣減半至6.25個。2012及2016年減產時，曾刺激幣價翻倍，投機者今次必然滿有期待。
單從供求角度來看，比特幣減產必會推高價格，不過現實總比理論來得複雜，且今天市況亦與2012及2016年有所不同。當前比特幣的算力為歷史高位；對比上兩次減產，現時每個比特幣的挖掘成本已翻了幾倍。每次區塊獎勵減半，挖掘比特幣的生產成本也會攀升，由於第三次減產會把獎勵進一步減半，礦工或要靠賣出比特幣來作資金調轉，從而對市場造成沽壓。
預測歸預測，比特幣價格走向最關鍵還是要看礦工的反應。市場沽壓很大程度來自於礦工，因為他們要靠出售比特幣套現來維持礦機營運。礦工的角色是「只賣不買」，跟交易員「可買可賣」不同。觀乎前兩次減產經驗，比特幣價格要待減產完成11個月後才飆升。假設今次也一樣，那未來幾個月比特幣價格升幅將追不上挖礦生產成本的上漲，為礦工帶來壓力，並可能導致實力較弱的礦工被淘汰。這對市場來說可能是好事，因為財力雄厚的礦工未必需要出售比特幣，有助減輕市場沽壓。
看看其他虛擬幣對減產的反應，就知道幣價並非必升無疑，例如萊特幣（Litecoin），去年8月減產後，價格在4個月內下跌了近六成。較近期的有比特幣現金（BCH）和比特幣SV（BSV），前者減產後價格下調了近兩成，後者則跌逾13%，表明這次比特幣減產後不一定大升。時移勢易，頭兩次減產時比特幣以至整體虛擬幣市場尚未成熟，而這次減產將如何影響幣價仍是未知之數，值得大家密切注視。
Toby Wu
eToro亞洲高級分析師
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