全球多國紛紛推出大規模經濟政策，甚至連慢幾拍的香港政府，最新亦推出第二輪達1,300億元的救經濟方案。有別於過去金融危機，各國央行減息救市，今次直接干預經濟，反映各國對未來經濟前景極悲觀。事實上，武漢肺炎令全球需求大減，即使中國官方數字聲稱疫情已過高峯，外國仍限制國民外出，消費低迷，世界工廠亦無定單。全球經濟取決於疫情何時完結，到時候，有哪些港股可以捱過這個低谷？
以過去推斷，疫情可能在三個時段下完結，分別為半年（參考沙士）、18個月（疫苗研發期）及三年（西班牙流感）。社交距離導致經濟出現新常態，有別於過去十年量化寬鬆、借得越多錢增長越勁，新常態下收入大減，現金為王，捱得過這關便是贏家。最極端情況，假設完全無收入、非流動資產無法套現下，股份的現金能否抵債。
258公司被追債即陷危機
彭博資料顯示，港股100億元市值以上公司中，簡單以手持現金減去流動資產，其中63間出現正數，258間出現負數；即是說，若果債主突臨門追債call loan，有258隻港股即時陷財政危機，以上數字還未計營運開支及非流動負債。當然，銀行及債主不可能立即要求連本帶利歸還，但數字反映，若疫情曠日持久，很多企業將無力還債。
統計數字顯示，十大財政不穩公司全屬中資股，現金減去流動負債後，平均每間負7,731億元；其中五間為內房股，恒大（3333）最多，淨負1.34萬億元，碧桂園（2007）及萬科（2202）同樣是負千億元以上。值得一提，這十隻股毛利率及純利率均偏低，平均分別為一成九及5.3%，完全符合超低息環境下，高槓桿低毛利的生意手法；但只要一兩個季度生意不理想，便會陷財困。
以恒大為例，一年內還款債務達3,721億人民幣，每月要還310億人民幣，今年首三個月合約銷售金額約1,473.7億人民幣；以22%毛利率計，每月毛利108億人民幣，理論上每月須耗用202億人民幣現金儲備作還債。恒大持有1,501億人民幣現金，惟負債是一年內還款，即今年銷售要再增加才能抵銷還款壓力。本來在超低息環境過「正常生活」，資金並沒問題，惟經濟活動收縮令可抵押資產的回報添變數。
反過來說，現金減去流動資產中最多的十隻股份，以非中資企業為主，合共六間；普遍毛利率亦高，平均43.05%，即無採用高槓桿低毛利營商手法。長實集團（1113）榜上有名，不難理解李嘉誠及李澤鉅於股價低迷時密密增持。此外，濠賭股前景亦惹人關注，因各種入境限制令旅客人數大跌，但金沙（1928）現金完全可扺銷流動負債，即使之後疫情再令賭場停業，金沙亦較能抵禦。
濠賭科技板塊較安全
以板塊計，濠賭股直接受封關及關閉賭場影響，今年股價平均下跌三成一，但現金流負債比率相對較穩健，單純計算兩年多現金流便能還款。科技股業務在疫情下現金流影響理應較細，亦只需3.5年現金流便可還債，是相對較安全板塊。
內房股重債無爭議，惟銀行股亦非安全板塊，特別是全球零利率，即使捱得過疫情，未來息差收窄，增長空間有限。值得一提，上述僅為最近期現金流數字，以航空股為例，各國封關下現金流可能已變為負數，未必能完全反映現況。