美國經濟數字強勁，美股是否熊市，隨着美股接連大跌而漸漸確定，道指年初至今下跌24.93%，跌逾兩成，已進入技術性熊市。
低毛利模式難抗逆境
港股技術性熊市位23339點，截至上周四，今年高位下跌17.33%，步入技術性熊市只是時間問題，惟中港經濟數字轉差，失業率由超低水平回升至3.4%，隨着武漢肺炎冰封香港市道，各方面的數據只會越來越差，港股指數托住但底子差過美國，成為真熊市的機會更高。
現時港股市盈率為9.95倍，根據往積，低於10倍PE理應為具防守力甚至值博。然而，市場對恒指的盈利預期仍為增長，但中港各行各業停市狀態，今年難以有任何增長出現，受武肺影響最深的零售航空等行業，市場預期倒退兩成至八成，假設藍籌股整體仍未盈轉虧，疫情蔓延至各行各業，恒指今年盈利倒退一半，恒指兩萬四水平計算，預測PE應為19.9倍，一下子由低變高。
過去亦曾出現過恒指盈利滑坡，彭博數字顯示，1999年恒指每股盈利為1,251元，翌年科技泡沫爆破，每股盈利一下子轉虧至-43元，之後的2001年至2003年，每股盈利僅得600元至700元，為1999年的一半，期間恒指高低位亦跌54%。加上現時港股滲入大量中資股，實行高槓桿低毛利模式，一旦遇上逆境，就如海航及香港航空般萬劫不復。
中國宣稱的疫情數字大減，低毛利下今年損失近4個月生意，已不可能出現增長，一旦實際情況與數字有異，重演當年恒指虧蝕的情況，恐怕比當年更嚴重。