有見歐洲疫情加劇,意大利且已然失控;為防病毒偷渡,特朗普一聲令下,對歐盟26個國家封關一個月。手段無疑嚴厲,兩地經濟往還且勢將受阻,進而加劇大陸供應鏈中斷形成的混亂,然而人命關天,哪能掉以輕心?金融市場可給殺個措手不及,道指急瀉近一成。跌勢之猛,自八七股災以還所未見。亞太地區股市持續跌勢,整個世界恍惚為烏雲覆蓋,陷入一片悲觀情緒。果是在劫難逃?
悲觀情緒非因經濟逆轉
未必。到了現水平,道指已從高位回落超過兩成,進入分析師所謂的熊市。雖則如此,美國股市自金融海嘯至今已持續漲升達十一年,歷時之久至為罕見。即使升勢逆轉,道指當下的平均市盈率(Shiller PE Ratio)仍為23倍之譜,較16倍的歷史平均水平猶高出好一截;可是跟公元二千年科網股爆破前夕的44倍比,則大有不及。以此視之,華爾街借武漢病毒調整,情理之中;像87或09般的大冧市嗎,機會理應不高。其故安在?
首先,美國的經濟底子硬淨。失業率處於歷史性低位。即使大陸供應鏈中斷帶來衝擊,影響就業;然而樓市平穩,絕不致因失業率回升而重蹈二按垃圾債券市場崩潰之覆轍,引發骨牌效應威脅金融系統。企業方面,像蘋果電腦、微軟、亞馬遜、谷歌般的高科技大藍籌,莫不盈利豐厚、財政穩健、坐擁巨資。石油價格急挫確實打擊借重債的頁岩油公司,然而埃克森、雪佛龍等行業大佬見慣場面而資金充裕,應付沙地掀起的價格戰輕而易舉,且不難藉機吞併頁岩油公司進一步擴充版圖。是以危中有機。
再者,經過金融海嘯的洗禮,大小金融機構都做足防禦措施,建立雄厚的資本基礎。哪怕按揭市場或商業借貸出現壞賬虧損,應付起來游刃有餘,不致拖垮整個金融系統。聯儲局且已即時為市場提供1.5萬億美元資金,以為防範。歐洲央行雖未因應股市情況減息,亦給銀行提供額外資金以支持中小企。流動資金不缺,歐美金融市場不致有乾塘停擺之虞。於此可見環球股市的悲觀情緒並非由經濟一時逆轉所致。麻煩出在哪裏?
腔調涼薄 人心踏實不來
為政不在多言,顧力行何如耳。華爾街對封關之舉反應劇烈,非因措施既猛且急,而是特朗普衰多口之故也。他一直不把病毒放在眼裏,上個星期甚至指此為假新聞。及至病毒殺到埋身,整個西岸北起華盛頓州南達加州一一失守,而來勢洶洶,他猶指病毒業已受控。到了星期一,他尚將冧市歸咎於假新聞;肆無忌憚,不當疫情是一回事:「去年流感奪去三萬七千美國人的性命。過去平均每年有兩萬七千至七萬人因而喪命。年年有流感,人們生活如常、經濟繼續運行,從未因而停學停市。至今只有546人確診武漢病毒,22人因而死了。有何大不了?」
貴為白宮主人,其腔調涼薄如同大陸五毛,完全毋視科學家至今尚未掌握新病毒的傳播辦法,亦未發展出特效藥更無可供應付之疫苗等事實。輕敵如斯又安能煥發人心?較諸大陸或南韓,美國至今未能及時生產充足的測試病毒裝置,以致不能準確掌握疫情,則尤其叫美國人心裏踏實不來。
與此同時,一直潰不成軍的民主黨終於打出隊形,較為似樣的拜登有望㩒低桑德斯出線跟特朗普對撼。勝券雖是依然在握,武漢病毒處理不好,特朗普的選情難免要打折扣;若有閃失,甚至威脅其連任機會。此番憂慮打擊華爾街的情緒,給冧市加把勁,自不待言。
江山易改,品性難移。叫慣了衰多口的特朗普收聲難似登天。惟望冧市給他當頭棒喝,將抗疫症重責交給實事實幹的副總統彭斯,由他統領專家團隊打場硬仗,好叫市場重拾信心。連任事大,不容有失也。
古立
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