吳光正縱橫香港大半個世紀，名義上已退休，但似乎狼性不減，近日出手重組九倉系，聲東擊西私有化會德豐（020），值得探討的是其高明財技手法，如何僅以81.5億現金便可將九倉（004）和九倉置業（1997）直接持有，還可將過千億市值的會德豐據為己有。
話說過去幾年市場一直憧憬私有化的主角會是四號仔，而不是會德豐；有趣的是，在九倉系股份停牌之際，有投資顧問公司United First United Partners極速出報告，指會德豐或會斥資252億元、以每股27.58元提出私有當時市值約600億元的九倉，最終卻擺烏龍。
現時回看，這批自詡專業投資者的「聰明仔」非常耐人尋味，根本沒有看清楚公告，因為會德豐的公告上，停牌原因是「收購合併」；而九倉及九倉置業的停牌原因則是「內幕消息」。加上若然吳光正最終真的私有化九倉，便需與這班已儲貨的人討價還價，添煩添亂，倒不如讓這一班「聰明仔」好好上一課。
說回今次私有化，不是以純現金進行，是計劃向會德豐股東每股派1股九置及1股九倉，另加每股12元，總作價每股71.9元，而吳光正本人實際只需拿出81.5億現金，就達到私有化目的（去年中會德豐NAV為122.6元），做法遠比「市場傳聞」聰明，變相令自己家族持有更多本地和新加坡的優質資產，減持內地資產和與內地旅客關係密切的投資物業。
今次吳光正提出的私有化方法，是協議安排，除了要獲至少75%會德豐獨立股東批准，亦不能有超過10%獨立股東反對，根據公告，吳光正及一致行動人士合共持有69.56%，換句話說，會德豐股東之中要少於3.044%反對、22.83%贊成，才可完成私有化。
私有化是一件難度高的事，當然要有利可圖，而吳光正本人確實對私有化有鋪癮，如2018年也成功把新加坡掛牌的Wheelock Properties（SP）私有化，而正在私有化的Joyce（647），前前後後已提出3次了，有理由相信，今次會德豐私有化若然成功，吳光正隨時還有「續集」在資本市場上演。
十一少
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