【本報訊】為避免債券到期日欠缺資金贖回，不少房企近年透過發行永續債券（Perpetual Bond）進行融資，除了不設到期日外，也不會影響房企的負債率，但息口高昂，且會每年增加，原則上不會封頂，若處理不好會蠶食股東利益。
不設到期日
所謂永續債，即債券不設到期日，理論上發行機構可永遠不用清還本金，當然其初始發行的成本必定較普通債券為高，一般年利率達10厘或以上。以綠城中國（3900）為例，該公司去年發行兩筆永續債，規模合共5億美元（約39億港元），兩筆債券利率均接近13厘，而同年11月，該公司發行的6億美元債，息率僅為4.55厘，永續債的息率足足高出逾1.8倍。翻查綠城截至2019年6月底止的中期業績，其永續債券規模達1,857億元（人民幣．下同）。
永續債在資產負債表上顯示為權益而非負債，故企業能在保持負債率水平的同時，也可以通過發行永續債進行融資，持續為企業「輸血」。但由於永續債反映在權益中，換言之會直接影響盈利表現，最後變相蠶食股東利益。
說到善於運用永續債的房企非恒大（3333）莫屬，早在2013年，恒大為了大肆擴張，開始運用永續債來融資，至2016年恒大的永續債規模高達1,160億元，那時市場上常盛傳恒大或出現資不抵債，其後集團於2017年上半年迅速還清高達1,129億元的永續債，減輕其負債。