環球疾病陰霾下，由上年第四季起的升浪暫時出現放緩迹象。大家都明白世上沒有只升不跌的股市，何況調整（非逆轉）是升市的必需品，調整後反令升市更實在。
港股由高位調整後，部份好友會心想：「調整幅度如何？何時可以趁低吸納？」以下是數據分析和注意時序。
短期技術分析中，RSI是較易理解，現值約60，未到超買的70，參考過去一年數據，曾出現超過70後約一至兩周（如4月19日和7月11日），恒指皆出現調整，加上近日有背馳走勢（指數向上、但RSI向下），暗示調整的來臨。估值方面，預期市盈率現約10.5倍，五年均值約11.65倍，不算貴也不算便宜，加上2月是業績期，當中以香港業務為主的公司，其預期盈利好大可能被下調，間接推高了預期市盈率，令「便宜」不再，甚至可能獲利回吐。
與同類比較呢？由上年第四季起，恒指升幅約為10%，比MSCI亞洲除日本指數的約15%，仍有「追落後」條件，可是預期2月政府公佈的經濟數據將進一步下跌，比較區內其他地方如南韓、台灣、新加坡等，他們的經濟前景可塑性較高，吸引首輪資金機會較大；但從另一角度看，恒指仍是「低窪」地區，如果有資金流入，以中國業務為主的企業在政策推動下料受惠較大。
其次要注意時序，農曆年假將至，投資者習慣先行套現過年；而且互聯互通暫停，加上內地假期較長，初十（2月3日）以後才正常運作，受惠北水的股份影響較大；另外近日市場多次出現「抽水」動作，反映短期見頂的迹象。
至於1月29日是聯儲局本年第一次議息，雖然預期維持不變，但會否加大量寬才是重點；1月31日則是脫歐死線，直到今天仍是可控之內，但問題是未來英國在貿易和金融上的角色仍未清楚，英央行更明言有可能減息，或推高美元指數令非美貨幣下跌，間接推低環球股市。
調整幅度方面（如果出現），大家可參考中期轉勢指標，如150天線約在27200、250天線約在27600；恒指波動指數現約為15，過去一年觸及15以下便出現反彈，而恒指去年在5月初、7月中和11月初，跌幅分別是11%、12%和6%，平均約10%，如以30000點計算，即約27000點，與上述平均線的預測相若。
星展香港零售銀行業務及財富管理
高級投資策略師 李振豪