港股上星期累積下跌52點，收報26667點，終止了連續兩周利好升勢。儘管走勢如筆者預期，問題是全星期波幅只有352點，難道市場就這麼單純，以為周一四中全會將有國家隊托市，周三美聯儲官員們乖乖支持不停減息，以及英國脫歐周四可以順利過渡等……還是留待本星期才發爛「爆邊」？筆者個人認為，最容易爆出黑天鵝非美聯儲和企業業績莫屬！
原因利率期貨市場，預期減息機會徘徊於90%附近上落，意味股票市場對此充份消化。最終結果不外乎4個場景：（1）如市場所願減息25點子，且明確表示12月有需要時可再調低利率；（2）如市場所期減息25點子，但會後放鷹表明年內再調低利率機會微；（3）維持利率不變，但會後聲明語調溫和，願意在需要時減息；（4）維持利率不變，且會後聲明放鷹，認為重推新提供流動性（每月600億美元買債方案）後已解決美國短期資金緊張問題。
筆者認為，上述4個答案，（1）是近乎沒有可能，原因公開市場委員會10名官員中，近日只有1名美聯儲官員布拉德撐減息至0，其餘4位認為應維持利率不變，3位不置可否，主席鮑威爾與官員高露士沒有明確表態，但也多次提出保留實力的重要。
正當美股處歷史高位附近，中、美貿談首份協議看似下月也將簽署，估計聯儲局最多是買市場與特朗普怕，減息25點子，但會後勢必放鷹……其餘（3）及（4）號答案並非不可。結果可能導致日升日跌，於下降通道內一頂低於一頂的恒生指數，於本周中、後期迎來較大調整。料初步支持於26200點這個20、50天線交疊位置。再跌關鍵則會是10月11日的25809點突破上升裂口。若然失守，即跌浪重新展開，投資者宜先行觀望。
溫鋼城
中投傲揚精選基金 基金經理
http://fb.com/CISPRIDEPAGE/
本欄逢周一刊出