新股瘋炒情況持續，一星期內多家新股掛牌炒高數倍，唯獨LFG力高（3938）走勢另類，掛牌後即時潛水，不足一星期內股價腰斬一半，下跌速度打破記錄。翻查資料，LFG上市前向43名管理層及主要員工授出購股權，行使價0.6元，較上市價折讓近7成，首批購股權於上市後生效，行使期直至2027年，還有8年才到期。
LFG公開發售超額認購27倍，於上月底掛牌。雖然購股權一事列於招股書風險因素當中，投資者參與LFG公開發售，應該萬萬想不到內部人士其實並不看好股價，差不多全數管理層（董事除外）選擇上市當日即時行使購股權，掛牌日一批購股權新股同步發行，導致已發行股份總數增加。這種另類「超額配售」，由於持貨者成本價僅0.6元，遠低於上市價，難怪做成異常沽壓，令到LFG股價一沉不起。
上星期LFG股價跌穿0.9元，再多一名員工選擇全數行使其103,929份購股權，這次舉動賬面利潤僅3萬元。購股權價值包涵時間值，眾多員工甘願放棄時間值，匆匆忙忙行使購股權，內部人士也對公司股價如此悲觀，是否意味已腰斬的股價還有進一步下跌空間？
梁杰文
財技學人
本欄逢周三刊出