【本報訊】有望成為今年最大型新股的百威亞太（1876）捲土重來，今日開始招股，招股價介乎27元至30元，每手100股，入場費3,030.23元，集資最多378.7億元。百威除了超額配售權，亦引入發售量調整權，可額外增發最多約4.65億股，計入後集資額最多可增至596億元。百威亞太削減集資額及降低一手入場費，但實際是「明減暗加」，其今次招股市盈率約47.8倍至53.1倍，與香港上市的同業相近，但較其7月招股時約38至45倍為高。
記者：陳雪蕾
有分析認為，近期內地政策利好內需消費股，加上今次孖展息率較兩個月前大降，預期今次百威亞太認購反應不俗。
招股書披露，百威亞太計劃發售12.62億股新股，其中5%作公開發售，集資340.7億至378.7億元，較原先的765億元大削近半。但百威亞太今次引入發售量調整權，集團可視乎配售的超額情況，額外增發最多約4.65億股，佔初始全球發售股份最多達36.8%，額外集資最多139.5億元。若發售量調整權悉數行使，百威亞太總集資最多達518億元，較原有計劃減少約三成。
市盈率較7月招股時高
集團上市後公眾持股量9.53%，若發售量調整權悉數行使，公眾持股量將增至15%。留意的是，百威亞太今次上市不包括已出售的澳洲業務。
百威亞太首席執行官楊克表示，集團希望在集資規模上有更大彈性，強調行使發售量調整權不會攤薄投資者潛在股權。他又指，上市有利集團在收購交易更具彈性，會尤其留意未有市場龍頭的地區，例如東南亞。問到目前投資市場氣氛比7月更嚴峻，尤其本港政局不穩，他承認目前招股更具挑戰性，但認為本港作為金融中心的前景明朗。
為保障是次上市成功，百威亞太今次引入新加坡主權基金GIC為基石投資者，認購10億美元股份，上次則沒有；今次亦有確定派息比率為25%，似乎想吸引基金入股。
「不敢太進取 又想增集資」
百威亞太又看似削減集資額，又降低招股價令散戶更易入場，但實際是「明減暗加」，估值比上次更高。
百威亞太去年溢利約74.8億港元，以今次招股價計及上市前股本計，2018年市盈率為26倍至29倍；若以上市後股本計，今次招股市盈率約47.8倍至53.1倍，較其7月招股時約38至45倍高，但仍與香港上市的同業相近。根據彭博數據，華潤啤酒（291） 及青島啤酒（168）明年的預測市盈率分別為33.07倍及56.9倍。
資深銀行家溫天納表示，百威亞太引入發售量調整權，反映集團或不完全掌握市場認購反應，不敢太進取但又希望能盡量擴大集資額，「到時真係賣唔晒（股份）都唔會好似上次咁肉酸要擱置上市。」
信誠證券聯席董事張智威認為，近期內地政策利好內需消費股，認為百威亞太估值吸引，加上今次孖展息率較兩個月前大降，預期約2厘水平，認為散戶可以孖展認購。
耀才行政總裁許繹彬認為，目前投資氣氛差，認為新股認購反應不會太熾熱，料與上次相若。
兩個月前擱置上市的百威亞太捲土重來，罕有利用港交所（388）容許上市發行人引入發售量調整權，2010年友邦（1299）及2013年光大銀行（6818）招股時都有引入。