港股經過前星期反彈後，上周如預期般無以為繼，全星期累積下跌454點或1.74%，最終收25724點，結束這個累積下跌2,053點或7.4%的8月。連續兩個月合共蒸發2,818點或9.87%後，港股能夠否極泰來嗎？
傳統上，9月代表暑假已過，尤其歐美基金經理，普遍回到工作崗位，為馬上進入升多跌少的旺季，即每年10至4月作出部署。故一買一賣，結果是不論10年，還是20年的恒指數據，9月升跌機會都是一半。但自1999年開始的20年平均數回報計，卻發現9月是全年12個月裏表現最弱的月份。平均回報下跌-1.24%，幅度差絕其他11個月。或許跟多個重大跌市，如：2011年歐債、2008年雷曼和2001年911事件等，都跟9月拉上關係。
目前所知，9月利好消息委實不多，只有歐、美兩個大經濟體議息，有望拋出較寬鬆的貨幣政策而已。惟中、美就算重啟貿談，市場對這種談而不攏的會議刺激越來越少。減息部份早已偷步反映，後者反彈多會是一天起、兩天止。利淡卻可隨手拈來，新鮮熱辣是剛公佈的內地PMI數據只有49.5，遜預期，但最要命還是中、美兩地股市勢頭轉弱，前者明顯受制於2920點附近的下降軌，標準普爾500指數則自8月開始，屢衝2950點關不果，看有山雨欲來之勢，故筆者還是認為9月恒指仍會向下。
技術走勢上，上周五港股走勢虎頭蛇尾，表面上回補了周一所創的島形頂，但最終升幅卻由308點大減至只有21點，且全靠U盤時段所推動。筆者參考由2018年開始的跌浪，島形頂單是回補裂口實有不足，必須突破先前浪頂，即26356點方能解除威脅。否則稍後隨時有2,500點（自浪頂計）的跌幅出現，即相當於跌至24000點附近。
溫鋼城
中投傲揚精選基金 基金經理
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