在剛舉的日本大阪G20峯會上，中美兩國同意重啟經貿磋商。「習特會」釋出善意，令膠着數月的中美經貿關係重現曙光，也為市場注入一劑強心針，令恒生指數一度迫近29000點的近月高位。另一方面，美國聯儲局在早前的議息會議中，取態進一步轉鴿，市場憧憬在今年下半年，美國有望減息一次或以上。美滙指數由高位回落，料可以紓緩人民幣貶值的壓力，令新興市場央行，在貨幣政策方面有更大靈活性，並在短期內對股票有一定的支持作用。
貿易戰緩和及人行有望放寬貨幣政策，對此刻的中國經濟可謂「救命草」，原因是近月中國經濟增長下行的情況已越趨明顯。國家統計局昨日公佈，6月份中國官方製造業採購經理指數（PMI）維持在49.4，遜於市場預期，並連續兩個月低於盛衰分界線，反映美國早前對中國加徵的關稅，已帶來了實際的壓力。
中國供應鏈短期難複製
目前中國的經常賬盈餘也已跌至接近零，未來更有可能出現赤字，另外，中國的外國直接投資（FDI）也令人擔心，因為在貿易戰的影響下，有報道指外國企業已陸續準備或打算將工廠撤離中國，並搬到其他東南亞國家。
官方數字顯示，目前中國的失業率約為5%，市場擔心一旦廠房相繼撤離，將會加劇中國的失業問題。在這方面，筆者認為大家毋須過慮。
誠然，部份企業確有搬廠的打算，因為中美關係已不再如從前般友好，然而，筆者相信，很多大品牌並不會選擇完全撤出中國市場，原因與中國的經濟規模有關。不少跨國企業都會採用「本地生產、本地銷售」的經營方式，以節省運輸及人手成本。如今中國已經是全球第二大經濟體，擁有龐大的內需及中產市場，足以支持「本地生產、本地銷售」的生態圈。
隨着其他新興市場的經濟持續增長，大型企業在東南亞其他國家設廠，便可以應付未來的業務增長。 事實上，要將大型廠房搬遷談何容易，因為各國的監管及環保制度也有不同，且企業要再花時間為當地員工進行培訓，並非一時三刻便能複製中國的供應鏈。
鍾秀霞
安聯投資高級基金經理
本欄隔周四刊出