【本報訊】沽空機構不時從內地零售股搵食，今次到Bonitas Research（博力達思）出手，把火頭燒到服裝股波司登（3998）之上，在報告中發炮力陳四大指控，包括主席高德康等人抽走公司逾20億元（人民幣．下同）資產、偽造逾8億元的利潤，以及有短債到期等，認為其股價應為0元。
記者：余秉峰
波司登昨早11時16分臨時停牌，報1.73港元，較前收市價挫24.8%，公司接獲傳媒查詢時稱無法即時回應有關報告。
斥管理層轉走公司資產
博力達思的報告直指波司登管理層向來存在貪腐問題，浮現多個造假特徵，其中一點是管理層大手轉走公司資產。博力達思參考國家市場監督管理總局文件，發現波司登雖稱多宗主要收購與獨立第三方達成，但實情有3宗是與未公開的周姓關連人士簽協議，而這名周姓男子似乎先以低價甚至零成本收購服裝品牌，等1至3年賣予波司登，個別品牌的轉手價竟較買入價高出40倍。博力達思相信，高德康和同謀利用這策略從波司登抽走資產，涉資20億元。
還有兩個指控也是涉及利益輸送問題。首先，博力達思指出，波司登曾以折讓價向高德康出售價值約5,600萬元的實質資產，另據內地的信貸報告，指高德康曾嘗試把波司登的物業轉移到他的私人公司，只是因為無力支付代價而功敗垂成。接着，博力達思質疑，波司登向持股逾65%的內幕人派發大額股息。
指偽造利潤 涉資逾8億
餘下的一個控指與盈利數據造假有關，博力達思認為，波司登自2015年起偽造利潤，涉資8.07億元，誇大幅度達174%，並指據波司登位於內地子公司的信貸報告，波司登存在一些未公開的應收賬和應付賬，似乎是系內公司之間的虛假買賣，用來自製大筆交易額。
波司登的企業管治早年在市場中亦惹爭議，曾被揭去貨緩慢，連時隔三年的舊款式都存在倉庫中待售，在內地鄉村不時找村姑清洗部份已塵封的衣服，僅用刷子沾點清水洗撥數下便拿去涼曬，又默許經銷商賣「雜嘜」成衣。
前期投資者、屬滙豐旗下的私募基金似乎「早着先機」，在2006年入股波司登後，轉頭在2007年交由高盛和大摩等保薦上市，先後向富豪李嘉誠、李兆基和鄭裕彤及基金IDG Capital轉讓部份持股，趕及在2010年底前套現13億港元。