港元同業拆息（HIBOR）於季結後持續高居不下，港滙周三曾升近7.83兌一美元，為今年一月以來最高。季結因素退去後，港息及港滙同時轉強，反映港元有實質需求支撐，估計背後原因包括了以下幾點：
1）美聯儲「轉鴿」，美國加息空間大減，其他主要外幣如澳元及紐元均面對減息的可能，變相增加了港元的吸引力；
2）機構投資者過去多年透過借入港元來買入美元的所謂套息交易，吸引力亦因而大減，近日港滙轉強，相信是由相關的拆倉活動所推升；
3）早前港滙觸及7.85弱方兌換保證水平後，金管局多番入市干預，銀行體系結餘下降至約540億港元，HIBOR因而易升難跌；
4）港股表現亮麗，中美貿易氣氛緩和、中國財政及貨幣政策偏向寬鬆，機構投資者若要入市，將會增加港元需求。
5）香港多間獲發牌的虛擬銀行即將展開業務，預料會以略較高的息率吸納存款，HIBOR受到支撐。
過去多年港滙每逢轉強後均會吸引套息活動逐漸重現，但基於上述原因，這現象或至少暫時不會再次輕易地發生。在外圍資金大舉流入出現之前，港息暫難大跌。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管