人行於10月中下調了存款準備金率100個點子，等於向市場釋放7,500億元人民幣的流動性。人行也積極支持民營企業，並重點協助小微企。一連串針對性的寬鬆措施開始見效，10月份中國的新增銀行貸款維持穩定。同時，人行將加強資本管制以捍衛人民幣滙價及維持外滙儲備穩定。
總括而言，中國的決策者正嘗試於「穩定增長」、「去槓桿」及「收緊監管」三者之間取得平衡，相信金融行業的表外融資規模將持續萎縮。
由於中國經濟仍然存在高槓桿的問題，財政刺激措施似乎比貨幣政策更能發揮作用。中央政府也推出了減稅計劃，不少納稅人於明年更有可能獲得個人所得稅減免。
財政政策的下一步可能是削減增值稅（VAT）。其實早於今年5月，中國政府已將增值稅稅率降低了1個百分點。由於幅度甚微，市場對之並無太大反應。外界預計，即將召開的中共第十九屆中央委員會第四次全體會議，將宣佈再降低2至3個百分點的增值稅。
上述種種措施，不單有助刺激短期需求，穩住經濟增長，長遠而言更為多個行業的盈利能力帶來正面作用，有利經濟結構調整。
梁碧嫻
「摩根中國入息基金」基金經理