美國作勢在九月加息，港美息差拉闊，導致資金外流；金管局兩個星期內6度入市，共承接超過224億港元沽盤。至此香港銀行系統的結餘跌破900億港元的水平，剩下897億港元，乃08年金融海嘯以來的最低水平。金管局若是不接貨，任由港息攀升，拉近港美息差，豈不更符合聯繫匯率的精神？
港美息差漸擴大
事實是，即使跌穿900億港元的水平，結餘依然高企。金管局的研究顯示，到去年第四季，銀行業的「平均流動性覆蓋比率」（Liquidity Coverage Ratio）跳升至155.1%， 較法定要求的80%高出近倍。超額達標反映些甚麼？金管局夫子自道：「顯示香港銀行業能夠承受資金可能從香港外流所導致的流動性衝擊。」
在聯繫匯率下，港紙的真身原是美金。所謂「衝擊」是指資金外流，港元匯價受壓，扯高港息，從而吸引資金回流，重整7.8匯價。美國在2015年結束量化寬鬆，進入加息周期，港美之間出現息差，帶動資金外流，事屬正常。
然而美國至今7度加息，總加幅達1.75%；息差可觀，港元息率可紋風不動，「平均流動性覆蓋比率」沒有下降，反而漲升，足見銀行資金依舊充裕，冇有怕資金外流也。故此美國即使果如預期在九月加息，香港不難尚大有本錢不予追隨。「衝擊」之說看來是另一趟的狼來了。銀行的本錢從何而來？
來自為樓市維穩的「宏觀審慎監管措施」（macro-prudential measures）。自2009年以來金管局8度使出辣招降低住宅按揭成數、提高買樓人士供款能力要求以遏制需求。未出招之先，新造按揭的平均成數為64%， 到了去年年尾已下滑至49%；而供款與入息比率則從48.4%下降至34.7%。辣招顯然有箝制放貸之效。
干預失敗再干預
放貸受制，那本應有助樓市降溫，何以樓價還是漲升無已？原因之一，是發展商坐擁巨資，有能力為新盤賣家加按。再者，金管局只管銀行，對財仔放貸鞭長莫及，是以入市資金不缺。
除了資金充裕，發展商更又深諳細細粒容易食的道理，呎價高、面積小的納米樓由是湧現，讓單位價格相對下跌，新造按揭的「償債指數」故此逐有改善。辣招固無遏抑樓價之效，反卻扭曲樓市運作，總的結果是新樓盤紛紛化作劏房，令香港人的居住環境更形惡劣。官僚干預，弄巧反拙，又一明證。
金管局的本業是穩定港元匯率、監管銀行的運作以保障存戶的利益。年來先是頻頻以辣招限制銀行按揭放貸、留難人們上車置業，以致銀行水浸，令聯繫滙率的自動調節機制短路，港息漲升無從，繼而一再入市承接港元沽盤。背離初衷，干預失敗再干預，所為者何？難道就是要證明自己好打得？
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古立