曾說土耳其里拉危機是強人總統埃爾多安一手造成；現在看來，他不僅一手促成危機，還令危機遲遲難以解決。為了挽救自己的權威，他繼續打起愛國主義牌來，說要對「出賣」土耳其的美國發動反擊，號召人民杯葛美國產的電子產品包括iPhone，改用三星或土耳其製產品，又對美國貨徵收巨額關稅。先不管土耳其民眾會否聽話，但聽在同樣愛面子的特朗普總統耳裏肯定不爽，輕則不肯施予援手如不肯讓IMF出手支持土耳其，重則對土耳其實施更多政治、經濟制裁，到時里拉只有貶上加貶，返鄉無期。
新興市場風險高企
土耳其里拉大瀉雖不致令歐洲出現重大金融危機，但對已弱不禁風的新興市場貨幣來說肯定雪上加霜。事實上，隨着美國持續加息及美元走強，資金陸續從新興市場回流美國及美元資產，令一眾新興市場貨幣年內持續創新低，印尼盾、印度盧比、南非貨幣……等無一倖免，印尼央行昨天已被迫加息撐住印尼盾幣值。
人民幣在貶值潮中也不得不節節敗退，近兩天已跌破6.9關口，朝中國政府定下的7算「紅線」逼進，能不能守得住，要付出甚麼代價目前仍需拭目以待。但這一波新興市場貨幣貶值潮對香港形成內外夾擊之勢，破壞力相當巨大。
在外圍方面，新興市場貨幣動盪勢必影響投資者信心，對股市的影響不言而喻，近兩個月港股持續下跌尋底，交投縮減，其中一個重要原因正是投資者重新評估新興市場的風險。只要新興市場風險繼續高企，股價及大市交投就難以恢復到較高的水平。
不過，對香港影響最大的外圍因素仍是中國經濟情況。貿易戰開打以前，中國經濟已開始放緩，資金緊絀情況時有所聞，可由於放緩狀況不太明顯，中港投資者對內地市場及企業發展仍然信心滿滿。
可當中美貿易戰從口水戰變成實質關稅戰及科技戰後，經濟受到的衝擊開始明顯；不少企業定單減少，一些企業如製造業因「人仔」貶值而盈利大減。至於整體經濟也在失速。前天公佈的多項數據反映七月份內地經濟各個環節比預期差，其中消費總額升幅比六月下跌0.2 %，基建投資由今年初的雙位數增建降至只有5.7%，失業率則回升至5.1%。
香港資金回流美國
要知道美國加徵中國出口貨品關稅的措施在七月下旬才陸續開始，直接影響要到八、九月份以後才會比較明顯，再加上美方開徵關稅的範圍及規模不斷擴大，對中國出口及製造業的影響只有更深重，下半年內地經濟勢將進一步放緩，香港不管從旅遊、服務、消費到金融業等與內地息息相關的行業肯定受打擊。
實體業務受影響外，香港的資金流、資金鏈同樣難以倖免。過去多年在超低息及內地水頭充足的情況下，香港資金池不管是匯幣及人民幣都有「滿瀉」之嘆，銀行結餘長期高達2,000億元，泊在香港的資金更是上萬億計。此所以儘管美國已七度加息，聯匯制度下的香港仍一直沒有跟隨。
然而，這樣的好日子顯然快將過去，一方面投資者從新興市場撤資，原本在香港部份資金將同樣會回流到美國。另一方面內地企業因人民幣持續下跌，資金緊絀，需要套現應付資金特別是外匯周轉，最方便套取外匯的地方莫過於香港。近期內地強勢股如騰訊、平保、科技股等跌個七零八落除了本身增長放緩外，「北水班師救母」更是重要原因。而只要「人仔」繼續下跌，類似的沽貨套現行動就會持續，抽走本地資金池的資金。
接下來該問的是已超高的本地樓市會否成為下一波套現的目標。過去大半年各種資產都在貶值，只有樓價一枝獨秀，它靠的就是充沛的資金及投資者的非理性亢奮。一旦內地投資者因資金需要沽售手上獲利甚豐的物業，樓價面對的下跌壓力非同小可。
曾幾何時，股王騰訊也頂着「有買貴冇買錯」的光環，近兩個月卻從高位下跌三成以上，反彈乏力。要是樓價像騰訊般短時間內大跌三成，所造成的經濟及心理震盪將巨大得難以估計，不可不防。
盧峯
周一至周六刊出