【本報訊】恒指今年以來拾級而上，惠理基金投資董事鍾民頴指出，大市明顯處於牛市階段，因上季企業盈利達標，不少更超出預期，目前港股走勢不算瘋狂，部份傳統股票估值仍吸引，例如內銀、內險，相信這類板塊升幅能夠「深化」，大市可繼續向上。
記者：周家誠
曾被稱為「金錢之王」、早年操盤大型傳統股票基金的鍾民頴在吉隆坡受訪時指，撇除個別1至2間新股，以及個別新經濟及重磅股，大部份板塊估值尚算合埋，而且企業盈利上調周期正進行中，將支持大市估值，部份傳統板塊尤其吸引。
手機零件股具升值概念
據彭博數據，恒指目前實際市盈率約為13.75倍，在企業盈利增長預期下，明年將會跌至12.17倍，後年則為11.08倍，故此大市仍然有空間炒上。他鍾情現時不算熱炒的金融股，包括內銀及內險，當中內銀由於過去兩年業務平平，近季盈利復蘇，雖然中國去槓桿政策或導致業務增長放慢，但貸款質素將會較往時好，不良貸款率或趨跌。
內險則受惠中國經濟結構轉型，即現時人均收入上升，民間儲蓄率仍高，但資金出路不多，僅為買樓或A股，而保險則是另一投資途徑，加上現時內地人照顧下一代意識提高，相信內險會迎來結構性增長。
此外，他認為具電商概念的消費股，尤其是主攻必需品的可留意；手機零部件等產業升值概念股亦有上升空間，因「土炮」華為、OPPO已在國際市場佔一席位。A股則看好教育、旅遊等受惠中產階級崛起板塊。
至於今年熱炒的科網股，一般估值奇高，甚至並未錄得盈利已上市，傳統價值投資者未必喜歡。不過在基金界逾20多年的鍾民頴坦言，傳統價值投資方式要改良，不能刻板地僅針對市盈率、市賬率等判斷估值，新經濟板塊需要新研究模式，「冇track record，冇同類股份比較，或者要靠主觀判斷」。
以「老鬼」來形容自己的鍾民頴，形容不少科網股可以只得一個應用程式（App），「以前睇科技股都有得睇下晶片」，故此需要較年輕同事幫忙設立估值模式，整體而言有數個標準，例如行業地位、團隊等，以及未來股東回報率、會否有較強的「護城河」概念。
採價值投資 未薦科網股
鍾民頴未有推薦熱炒科網股，但亦直言未有大比例參與，會擔心回報追不上同業，「冇壓力就假，但惠理宗旨係價值投資，唔會爭短期回報」。而即使大市資金未炒上其推薦的金融股，他亦不擔心，「我哋咪買咗先囉，遲早會revaluate（重估）。」
港股連升多月，曾有市場人士分析年底前傳統基金或鎖定回報，大市將迎來較大調整，鍾民頴笑言基金經理年底或會去旅行，但不存在「收割獲利、熄機走人」情況，「盈利前景透支咗，咪調整投資組合囉，但唔會乜都沽晒。」