【本報訊】中國恒大（3333）將旗下恒大地產回歸A股上市計劃原定年中交上市申請。昨突公佈擬再引入300至500億元（人民幣．下同）第三輪戰略投資者，變相押後回A。同時宣佈改策略，不再「拼規模」，改行降債、降土儲路線，目標淨負債率由現時240%水平，降至2020年70%！
記者：方楚茵
恒大主席許家印昨日再次缺席業績會，由副主席夏海鈞主持。夏海鈞解釋，「（許家印）是去開全國政協常委會，在中央電視台能看到他的鏡頭，你們不要每年政協常委開會就說他被限制出境！」
夏海鈞表示，恒大未來將由「拼規模」改為着重「規模+效益」，指恒大建立於1996年，當時同行萬科（2202）等已達上市規模，故要以「三高一低」方式追時間，以「高負債、槓桿、周轉，低成本」趁地價低時多拿地。目前恒大銷售已達4,500億元，土儲達2.76億萬平方米，故改行「三低一高」，變成「低負債、槓桿、成本，保持高周轉」，未來每年賣5,000萬平方米土儲，只會補充約2,000至3,000萬平方米，由今年7月起至2020年6月，土儲規模年降5至10%。
中期純利大增逾8倍
談到回A大計時，夏海鈞卻公佈繼早前引入兩輪約700億元戰投後，下半年再引入第三輪300至500億元戰投，變相推延回A時間表。他透露將以今年9月底數據進行估值，「希望很快」回歸A股及「當A股完成後會派息」。
恒大中期純利達188.3億元，按年升8.32倍，核心盈利則升2.5倍至273億元，每股盈利1.4元，維持不派中期息，期內已將出售萬科A股帶來71.8億元的虧損入賬。
對於恒大回A無期，有外資分析員直言，雖然恒大已完成出售萬科股權等「國家任務」，但始終「太高調」，「而且內地IPO都暫停了，恒大的行為算是打尖，對前面排隊的人（萬達）難以交代，故好難上。」
分析員料股價有支持
該分析員指，能否回A已「無所謂」，因恒大港股已炒上三千億市值，引入多批戰投算是「錢已到手」。至於恒大再欲引第三批戰投，並以9月底數據進行估值，料是想加價，「第二輪只比第一輪高5至10%，第三輪可能想發水20至30%」。
至於回A夢未明，會否導致股價回調，分析指未必，因公司又扔出第二個「魚鈎」，即將目標淨負債訊降至70%，因恒大只是將永續債騰籠換鳥，變成戰投資金，但「大家覺得永續債係呃人，戰投就係真嘅」，相信今次故事一樣。加上恒大2017年淨利潤估計約300至400億元，現價相當於2017年市盈率7至8倍，仍有支持。