美國經濟在第一季度出現放緩，在過去幾個月來，經濟增長和通脹都意外地下滑。美國花旗經濟驚喜指數出現大幅度下降，但同一時間，歐洲和亞洲方面的數據卻教人驚喜。美國首季實質GDP增長率僅為0.7%，第二季則見到經濟活動有所反彈。亞特蘭大聯儲局的GDP模型，預測次季GDP將增長4.1%，而紐約聯儲局模型的預測則為1.9%。由於第一季度的開局緩慢，市場對於美聯儲加息的步伐未免過份樂觀。不過，今年的工資確是逐漸上升，到今年年底，核心通脹率有望升至2%，這或促使聯儲局在今年年底之前再加兩次息。
我們不知道與特朗普相關的醜聞將會如何發展，華府又有何對策，但很明顯，目前這位上任不足半年的美國總統，實在非常需要在稅收改革和放鬆管制方面取回一點勝利，以挽回頹勢。
只要美國的基本面向好，企業盈利繼續健康地增長，相信市場將會忽視這場白宮鬧劇。事實上，今年首季美國企業盈利錄得可觀的增長，並且優於市場預期，相信今年餘下時間，企業盈利仍會有好表現。
在未來12個月內，美國經濟看不到有任何衰退的風險。經濟增長正面、通脹穩定，結合成為金髮女孩經濟（Goldilocks Economy）── 即不冷不熱的最理想狀態，可是這種蜜月期並不一定會長久維持。減稅再加上工資增長，令通脹上升，聯儲局的加息步伐或落後於形勢，最後換來的可能是聯儲局突然大幅加息，觸發美國於2018年底或2019年出現衰退。
政治局勢也可能為經濟火上加油。目前美國議會應該沒有足夠的票數來彈劾特朗普，但如果民主黨好像2018年中期選舉時那般勇猛，再加上部份共和黨黨員倒戈，彈劾未必沒有可能，相信對於不少共和黨黨人而言，以彭斯（Mike Pence）來代替屢屢失言的特朗普，是他們樂見的一個局面。
就市場而言，未來12個月風險資產價格的前景仍然向好，尤其是歐元區的股票應該有望繼續跑贏大市，原因是歐洲股仍處於周期性升市，且估值便宜。另外，日本股市也應該有不俗的表現，原因是全球利率已開始上升，只有日本除外。日本央行堅持實行10年期債券的零厘目標，會繼續推低日圓滙價，提振企業盈利。
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