評級機構穆迪上周把中國主權信貸評級由Aa3降至A1，展望由「負面」轉至「穩定」。由於此乃穆迪二十多年內首次調降中國主權信貸評級，因此在各界引來頗大迴響。不過，股、債及滙市均未有因降級消息而出現大幅波動。
對於專業投資者來說，因為穆迪早已把中國展望轉為負面（負面展望通常意味將會降級），故此是次降級多少已在意料之中。至於其他評級機構，標普目前對中國的評級為AA-，展望為「負面」（即與穆迪降級前相同）。雖然標普曾表示，鑑於中國經濟增長強勁，對中國公共財政情況略為樂觀，但仍有機會在不久將來把評級由AA-調低到A+。至於惠譽對中國的評級則為A+，展望為「穩定」，即與穆迪降級後的評級相同。
中國政府的財政狀況非常穩健，即使被降級，中國主權信貸評級仍遠高於眾多已發展市場國家（例如意大利、葡萄牙及西班牙）、其他金磚國家（即巴西、俄羅斯、印度及南非），以及絕大多數新興市場。與此同時，由於大部份中國主權及企業債均由內地投資者持有，因此降級相信不會為內地債市帶來很大的沽壓。中國政府債券息率在短期有機會上升，但可能是受當局進一步收緊貨幣政策影響，多於評級調整的影響。另一方面，離岸人民幣債券市場由於息率較高、存續期低，加上質素較佳，因此主權評級下調對其影響相信亦相當有限。
譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師
HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投資管理（香港）有限公司
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